《Fund消息》中國企業美元債 投資市場抗震新選擇

MoneyDJ新聞 2015-09-23 17:43:12 記者 徐伯豫 報導

美國聯準會上周宣布不升息，減緩了投資人對於債市的擔憂。不過，由於上周FOMC會議與會的官員，17位中有13位認為今年會升息，因此近期金融市場恐怕還是會呈現高波動走勢。統一投信建議，投資人在此時，應該尋找流動性佳、收益穩健，不畏美國升息、不怕A股震盪的產品。統一投信與泰康資產（香港）攜手合作，將推出鎖定中國企業美元高收益債基金，以具備高市占、高評價、低波動、低相關、低違約的「二高三低」絕佳優勢，為投資人提供抗震新選擇。

中國企業美元債是指由中國企業發行、以強勢貨幣美元計價的國際債券，相較於中國境內人民幣債券為封閉市場、無國際信評、受資金管制，中國企業美元債多具有國際信評，並依國際發債規範，財報透明度高、市場交易熱絡、資金自由流通不受限。

統一中國高收益債券基金經理人涂韶鈺指出，中國企業美元債近來規模占亞洲美元債市場已近五成，為亞洲國家市占最高者；近一年波動度僅2.69%，比美國公債的3.54%還低；近一年與美國公債之相關係數為0.08、與上海A股之相關係數為0.13，連動極低；近十年違約率平均在2.5%以下。且以美元計價，還能利用美元與人民幣間的利差創造附加收益，並降低匯率波動風險。

涂韶鈺指出，中國經濟成長雖減緩，但經濟成長速度仍高於全球不少國家，因此多數投資人依然看好中國長線投資價值。此外，中國企業美元債與因美國公債和上海A股的連動性較低，因此買盤穩固，走勢仍平穩向上，尤其是各類高收益債都因美國可能升息而價格明顯下修，然中國企業美元高收益債券僅微幅下跌，今年來報酬率至9/18止仍有高達5.8%。

涂韶鈺表示，因中國正處於降息循環，中國人行（央行）持續寬鬆貨幣支持實體經濟與企業融資，同時，北京政府「一帶一路」等外延式政策，將持續推動中國企業躍上國際舞台，中國企業在國際間發行美元債也將日趨熱絡。

目前金管會對境外基金仍有投資中國不得超10%的規定，投信則不受限，因此台灣可銷售的中國高收益債券基金皆為投信所發行。第一代中國高收債基金，主要投資於離岸人民幣債券（俗稱點心債），第二代是以點心債為主、搭配少部分中港美元債或亞洲美元債，第三代則是以中國境內人民幣債券為主。「統一中國高收益債券基金」為國內第一檔主要投資於中國企業美元債，堪稱第四代的新產品，預定10/1展開募集。

三種中國債券差異比較

資料整理：統一投信