MoneyDJ新聞 2025-12-23 08:22:06 黃文章 發佈
金拓新聞報導，摩根大通（J.P. Morgan）報告表示，在關稅不確定性、全球降息循環以及地緣政治風險升溫的背景下，黃金的長期多頭趨勢仍未結束。該行預測，金價將於2026年第四季達到每盎司5,055美元，並在2027年底進一步上探至5,400美元。報告認為，來自投資人與各國央行持續而結構性的需求增長，以及中國與加密貨幣產業可能帶來的新一波買盤。
摩根大通指出，2025年金價突破每盎司4,000美元，並非短期情緒所致，而是多項長期因素共同作用的結果。美元走弱、美國利率下降、經濟前景不確定性，以及地緣政治衝突，使黃金同時具備對抗通膨、貨幣貶值與市場風險的多重角色。作為一種無息資產，黃金在低利率環境中相對於美國公債與貨幣市場基金更具吸引力。
報告指出，2025年第三季投資人與央行合計購金量約980公噸，較此前四季平均水準高出逾五成。若以當季平均金價計算，單季需求金額已超過1,000億美元，顯示黃金正成為全球資本重新配置的重要受益者。摩根大通研究顯示，單季投資人與央行的淨需求量，能解釋約七成的金價季度變動幅度，只要需求維持在350公噸以上，金價便具備持續上行的基礎。
報告表示，央行仍是黃金市場最重要的支撐力量之一。即便過去三年央行年購金量皆超過1,000公噸，摩根大通仍認為此一趨勢尚未結束。該行預估2026年央行購金量約為755公噸，雖低於近期高峰，但仍遠高於疫情前水準。這一放緩更多反映金價上漲後的「購買效率提升」，而非央行對黃金態度的轉向。
國際貨幣基金的數據顯示，截至2024年底，全球央行黃金儲備已接近官方外匯儲備的五分之一。若黃金佔比偏低的央行僅將持倉提高至10%，即可能產生高達數千公噸的潛在需求，顯示結構性買盤仍具相當規模。近期如巴西與韓國等國的公開表態，也進一步強化市場對央行需求延續的預期。
摩根大通預期2026年黃金ETF將再流入約250公噸，而金條與金幣需求可望再次突破年需求1,200公噸。整體而言，黃金在全球投資組合中的占比仍有上升空間，未來數年可能由目前的約3%提升至4%至5%。此外，中國保險資金與加密貨幣產業的潛在配置需求，也可能成為推動金價進一步上行的新動能。
美國銀行（Bank of America）金屬研究主管邁克爾．維德默（Michael Widmer）表示，黃金多頭行情通常只有在最初推動漲勢的根本驅動因素消退時才會見頂，而不是單純因為價格上漲而結束。該行預期明年金價平均將達每盎司4,538美元，並可能觸及5,000美元的高點。
世界黃金協會印度區執行長薩欽．賈恩（Sachin Jain）表示，創紀錄的金價或許正在壓抑珠寶需求，但卻只會進一步鼓勵印度投資人購買金條與金幣，第三季購買金額創下100億美元的歷史新高。賈恩指出，黃金如今已成為主流資產，就連過去幾乎沒有接觸黃金的印度投資人，也開始分散投資組合並提高黃金的配置比重，而這股趨勢預期只會持續擴大。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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