精實新聞 2012-09-11 18:59:08 記者 楊舒晴 報導
大和證券出具最新報告指出，雖然餐飲集團王品(2727)今年第2季非合併營收年增率達24.98%，但隨著台灣基本工資、原物料、電費等成本及費用逐步攀升，該公司毛利率及營益率表現面臨壓力，第2季非合併營業利益反而較去年同期下滑13.5%，估計該公司下半年仍持續面臨成本壓力，再加上中國大陸地區今年上半年僅淨增加1家門市，展店速度不如預期，因此將王品全年獲利向下調整約7.2%，預估今年稅後獲利達10.17億元，EPS 14.98元，將該公司評等從「持有」調整至「落後大盤」，目標價由400元下調至395元。
若單看台灣營運表現，大和指出，王品第2季非合併營收為22.8億元，年增24.98%，而到6月底為止，該公司於台灣總店數已達204家，光是今年上半年就新開34家門市，若扣除掉新展店因素，受到今年消費力持續衰退影響，台灣上半年同店銷售成長率僅1.1%，低於去年同期5.7%的表現。
大和說，從去年下半年開始，王品就開始調整員工薪資，連帶提高人力成本及費用，再加上今年電費調漲，導致王品第2季非合併營業利益僅2.2億元，年減13.5%，也較大和原先預期水準下滑23~24%左右。
近期進口牛肉成本不斷上升，雖然王品表示，由於公司有較低成本的牛肉庫存，因此沒有受到太大的影響。不過，大和認為，即使短期內不會受到影響，畢竟牛肉成本約佔王品營收比重約達24%，從中、長期來看，成本上升效應將會從下半年開始發酵。
中國市場部分，大和分析，該地區上半年同店銷售仍維持強勁成長，約達17%，成長幅度與去年同期持平，但到6月底為止，王品於該地區總店數為46家，上半年僅淨增加1家門市，展店速度不如預期。
大和表示，估計王品下半年於台灣市場的營運表現仍飽受成本及費用不斷上升的壓力，因此調降該公司2012年獲利預估約7.2%，估計全年稅後獲利達10.17億元，EPS 14.98元，再加上考量到中國展店速度不如預期，將該公司評等從「持有」調整至「落後大盤」，目標價由400元下調至395元。
