MoneyDJ新聞 2019-03-08 14:58:28 記者 郭妍希 報導
著名價值投資者、曾預測到網路泡沫及信貸危機的GMO資產管理機構創辦人Jeremy Grantham認為，本波牛市最終不會以大幅崩盤收場，而是會以跌三步、彈兩步的方式蹣跚跛行，並非過去典型的經驗。
CNBC 7日報導，美股本波牛市即將歡慶十週年，自2009年3月9日觸底反彈以來，標準普爾500指數已大漲逾200%。Grantham在接受專訪時指出，科技泡沫、房市危機及日本泡沫經濟這三大多頭，最終都在投資人狂歡、股市快速上漲時軋然中止，這很經典且容易對付，他原本期盼本波牛市也會以同樣結局收場，但看來恐怕不會，這次股市下降的本質將完全不同。
Grantham指出，過去100年來，美國股市平均實質報酬每年可達6%，但預估未來20年、報酬恐怕僅剩2~3%。相較之下，新興市場則仍有超過6%、甚至8%的年報酬。他特別看好中國，因為其工程師、科學家的數量已經遠遠超越美國。
MarketWatch報導，耶魯大學知名經濟學教授席勒(Robert Shiller)研製的標普10年週期調整本益比(cyclically adjusted price-to-earnings ratio, CAPE)，目前位於30.04、已經遠高於歷史平均值16.61。
之前曾預見金融海嘯和達康泡沫、備受尊崇的價值投資大師霍華馬克斯(Howard Marks)跟Grantham看法有些類似。
Real Vision 2月15日報導，馬克斯在接受專訪時指出，美國總統川普(Donald Trump)上台後以減稅、增加聯邦支出的方式，推出了財政刺激方案，這就好像對已經康復的病患施打一劑腎上腺素。基於這項原因，市場應該尚未觸及頂峰，但他相信市場最終仍會在創下新高後、拉回往下探。
馬克斯說，由於金融海嘯讓人們嚴重受創，因此本波可說是二戰以來最為緩慢的復甦潮。這讓經濟只有緩慢增溫，也因此，一旦經濟陷入衰退、情況也會相對和緩。
不過，馬克斯警告，Fed及政府以人為手段阻止衰退降臨的時間愈久，等到經濟真的陷入衰退時、情況也會愈糟。加州過去兩年失控的野火就是一例。倘若允許小規模的野火偶爾燃燒，就可清掉一些矮樹叢；但倘若消防局每次都在小火蔓延前，就趕緊將之撲滅，最後引燃的森林大火將飛速亂竄、超出人們掌控範圍。馬克斯並說，當人們聲稱，未來市場將不再出現景氣榮衰循環，因為有Fed在背後掌舵，他們其實是在說「我相信這次不一樣」，而這是全世界最糟糕的句子。
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