MoneyDJ新聞 2015-09-24 17:35:00 記者 王怡茹 報導
中國監管當局加強取締場外配資，引發A股6月來的大跌，不過，根據歷史數據顯示，美國、日本和台灣在2000年、2008年股災去槓桿過程中，融資餘額降幅最大值為超越指數跌幅的約20個百分點。法人認為，A股今(2015)年來修正4成，且融資餘額下降近6成，已接近去槓桿的滿足點，A股築底反彈的訊號已浮現。
保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，近期滬深兩市融資餘額約0.94兆人民幣，大約是去(2014)年12月的水準，融資餘額水準大致與大盤同步起落，年初快速上漲期間，融資餘額跟著激增，在6月大盤波段見頂後，融資餘額也攀高到巔峰的2.26兆人民幣。
楊國昌指出，近期A股震盪可能性大，但不必過度悲觀，官方已致力降低去桿槓過程中的不確定性，對場外去桿槓化的規範越來越明確，現階段仍看好A股中長期成長潛力，但短期內信心需要重建，而接下來的觀察重點則是「國家政策包括貨幣、財政、改革」等措施，能否能重振投資人的信心。
台新投信維持投資人現階段操作陸股可轉趨積極看法不變。台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，統計1995年來A股上漲階段、震盪階段與下跌階段的周期，平均持續時間分別為20個月、25個月及9個月，其中上漲階段平均漲幅209%，震盪階段平均震幅為41%，下跌階段平均跌幅為46%。若依此觀察今年A股6月12日至8月26日的下跌，上證指數跌幅為45%，個股跌幅中位數53%，因此推估本波修正幅度已達過去下跌階段均值。
葉宇真進一步指出，隨著A股修正將進入尾聲，目前A股已出現三大正向投資訊號，顯示未來走勢仍可期，包括「匯率預期穩定、利率進一步下行」；「積極財政對沖增長下行壓力，消除通縮擔憂」；「改革創新扶植新興消費服務行業」。
葉宇真強調，雖然中國經濟運行目前遇到新的壓力，不過隨著政府實施更有力度的財政政策發酵，最終對沖增長下行壓力，並能復市場預期。此外，10月十八屆五中全會將討論十三五規劃，屆時將聚焦製造升級、資訊經濟及現代服務議題，同時政策也將會重點扶植新興消費服務行業。
永豐中國經濟建設基金經理人盧正穎認為，陸股經過這番下跌，部份具投資價值的好股票逐漸浮現，現階段預期中國經濟最快年底前、最慢明(2016)年上半年有機會好轉，以中長線角度來看，現在應是不錯的買進時點，然而因這波跌深之後，預期整理時間要到10月第3季財報公布之後，是以，建議投資人宜透過定時定額分批布局。
A股出現三大買入訊號：
資料來源：Wind、海通證券研究所，台新投信整理，2015年/9月
