MoneyDJ新聞 2023-04-26 13:25:04 記者 新聞中心 報導
2022年3月Fed啟動升息，一路升到2023年3月已達19碼。短短一年，Fed基準利率區間上限從0.25%上升到5.00%，而美國金融機構3月也正式上演美版魷魚遊戲，由Silconvalley Bank首先扣下板機，接著Signature Bank，然後連167年歷史的老牌銀行瑞信也不敵虧損，出現流動性危機而被UBS併購；2023年的金融危機屬於表內風暴，不同於2008年金融海嘯的表外風暴，接下來金融市場在高利率、高通膨、低成長及去全球化的環境下，雙率定錨的判斷相形重要。
第一金投顧指出，面對詭譎多變的市場訊息，必須以top down的總體經濟分析來判斷資金方向，以及bottom-up產業分析來判斷市場趨勢；2022年以來，走過通膨、升息、烏俄戰爭、科技戰、貿易戰、經歷過銀行風暴，走過兩岸緊張，這一切的紛擾，充滿變數的總體環境，市場難免霧裡看花，但經過團隊研究，諸多利空終會過去、烏雲總會散去，2023年終將走出景氣衰退，撥雲見日迎來嶄新、充滿希望的下半年。
最恐慌的時候，就是該貪婪的時候。第一金投顧表示，2022年再度驗證，全球股債市值自2022年低點至今已反彈逾20兆美元，目前德股逼近歷史高點、法國股市創新高，比特幣更是從15500美元漲回到30000美元大關。
第一金投顧認為，從終端庫存調查、景氣指標觀察、以及台積電(2330)法說來看，景氣確實在下半年將復甦，但短線反應過快，進入5月，除權息加上季報利空，短線漲多下的台股有修正壓力。以大數據來看，台股5月行情傾向整理格局。
近期美國通膨緩慢受控，3月FOMC利率點陣圖暗示升息循環即將告終，第一金投顧研究部預期，5月FOMC會議升息1碼至5.00-5.25%後，後續可能暫停升息。過去經驗來看，停止升息後到開始降息之前，股市有望迎來上漲階段。
根據歷史資料，未來降息循環啟動後，指數將在2~6月內見頂，隨即反轉往下，投資朋友須留意。近期美國大規模裁員仍在進行，製造業仍在庫存去化尾聲，電子業雖然已在谷底，但走到出口仍需要幾個月時間。
庫存調整即將結束，也代表台股企業獲利下修接近尾聲，而美國停止升息期間，股市漲多跌少，最近兩次2006~2007年上漲55%、2018~2019年上漲10%，平均停止升息的期間是300天。台股目前月KD持續上揚，推測台股高點將落在下半年。
指數規劃來看，第二季受到淡季影響，指數橫盤整哩，平均下跌0.47%；第三季則是受到除權息影響點數，指數平均下跌2.87%，而第四季將迎來主升段，反應年底作帳行情，平均漲幅達4.18%。
第一金投顧指出，從各終端電子產業2023年出貨量預估、月營收回溫族群、庫存調整去化等綜合判斷，基本面先行劇烈修正的消費性族群，例如TV、面板、板卡、驅動IC族群，已迎來減幅收斂、最差已過的落底行情，相對目前評價皆已至過往合理偏高水準，已反應下半年旺季將明顯復甦的預期。
而營運較晚落底的MCU、PMIC族群，第一季或將為全年營運谷底，後續逐季回溫，但對回溫幅度把握度不高，至於2022年遲遲未下修的伺服器，開始在2023年上半年步入下修調整期。
目前整體電子產業將在第二季落底，下半年迎來復甦。下半年操作三部曲，依序為第二季留意TV、手機、零組件以及顯卡新品鋪貨，帶動NB產業營運回升；到了第三季可關注台積電(2330)3NM放量貢獻，營收走過谷底回升，以及伺服器、工控產業庫存調整告段落；第四季可留意伺服器AMD、Intel兩大新平台放量，以及財報空窗期、題材作夢行情啟動 (包括車用、AI等)。
值得關注的是，蘋果供應鏈備貨行情將啟動，蘋果手機由於庫存調整較晚，所以蘋概股營運動能上半年相較其他電子股較為疲軟，股價也相對平靜，不過隨著新機備貨時間開始，族群營運動能可望由谷底翻揚，同時觀察過往蘋概股備貨到蘋果新機發表會前的股價表現，推測六月到九月可以留意。
傳產方面，2023年可留意國防、綠能、以及充電椿/電動車。2023年國防預算創歷史新高，釋出民間商機上看2000億元，在政策帶動下，相關供應鏈受全球景氣下修之衝擊相對小。綠能方面，非核家園持續推動台灣綠能建設及發電站比，加上台電十年逾5600億元的強化電網專案，帶動儲能、重電等相關供應鏈商機，且天氣漸暖，時序即將進入用電旺季。
充電椿/電動車方面，景氣的疑慮無礙電動車成長，產業趨勢明確。在各國政策推動及補助下，預估2023年電動車出貨仍有35%以上的年增率，銷量上看1380萬台，此外2022~2030年充電椿建置CAGR成長率亦高達30%。電動車以及充電樁，將是明確受惠的產業。
近期台股漲多回檔，季報陸續公布後將逐漸利空出盡，近期回檔實屬正常現象，而5、6月在月營收落底後，時間進入第三季旺季，各產業陸續拉貨、景氣也走出谷底，第一金投顧對於台股下半年絕不看淡。
近期績優股拉回後，投資價值浮現，可以趁近期回檔重新調整投資腳步、布局績優產業。下半年第一金投顧推薦投資最高等級Triple A概念，包含Apple (蘋概股)、Advanced Energy (能源)、Advanced (先進製程)、Army (軍工)、A Dream (AI、車電、解封)等亮點產業。
