精實新聞 2013-05-20 13:44:50 記者 賴宏昌 報導
嘉實XQ全球贏家系統的報價顯示，30年期日本公債(JGB)殖利率17日報1.78%、創3月7日(1.79%)以來新高，較4月5日所創的1.22%大漲0.56個百分點。10年期JGB殖利率14日、15日皆報0.85%，創2012年8月16日以來新高。投資人該如何解讀JGB殖利率的大漲？
日本經濟新聞18日報導，三菱UFJ金融集團(MUFG)帳上總計擁有48兆日圓JGB，殖利率每上揚0.1個百分點該集團的潛在損失將增加1,500億日圓。
報導指出，2003年日本股市、利率也曾同步走高，當時10年期JGB殖利率在不到3個月的時間內從0.43%跳升至1.67%。日本央行(BOJ)目前雖每個月買進價值7兆日圓的長債(佔新發行金額的70%)，但它在次級市場的影響力相對有限。
根據彭博社、歐洲金融分析師學會聯合會(EFFAS)的統計，今年迄今(截至5月17日為止)在26個主權債市當中JGB的歷史價格波動跳增2.6個百分點至3.66%，居各市場之冠。
日本經濟財政大臣甘利明(Akira Amari)19日在接受NHK專訪時指出，日本政府必須展現財政重整的決心以提升JGB的可信度。他並表示，如果日圓續貶恐將衝擊人民生活。日本4月進口物價年增9.5%。
壽險公司是日本長天期(最長達40年)公債的最大買主。令人擔心的是，一旦利率反轉向上(公債價格下跌)，壽險公司將面臨嚴重的帳上虧損。例如，30年期日本公債殖利率假設是2%，一旦利率走高1個百分點，債券價格將下跌30%。相關討論詳見《成人紙尿布熱賣，AKB48也難擋日債危機(https://www.moneydj.com/KMDJ/Blog/BlogArticleViewer.aspx?a=09a03094-02b4-4eb1-8982-000000017685#ixzz2F03y9ZJz)》。
2012年11月15日即預告「日圓即將反轉貶值」的Heyman資本管理公司創辦人Kyle Bass 4月9日在接受彭博電視台專訪時指出，他覺得JGB投資人與BOJ對作的情形是一種非常有趣的現象(註：JGB殖利率不跌反升)。2010年年中起即公開看空JGB的Bass已於1月購買大幅遠離履約價的JGB期貨看空選擇權。2007年因看空美國次級房貸市場而大賺5億美元的Bass說，上述看空JGB交易策略每年可能虧損1-2%，但潛在報酬率卻高達300-400倍。
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