《主筆室》美國負債逾70兆美元,關我什麼事?

2012/10/29 07:13

精實新聞 2012-10-29 07:13:38 記者 賴宏昌 報導

美國政府若不正視債台高築問題,台灣持有的1,980億美元或新台幣5.8兆元(註:截至2012年8月底為止;年增38%)美國公債價值可能受損(債券價格下滑、美元貶值),進而影響到你我的權益。美國為解決債務問題必定得調高企業、個人稅率,衝擊該國消費能力,進而影響台灣外銷廠商獲利以及股東們的荷包。試想,美國若繼續在財政問題上演戲給外國人看、不認真減赤,就算台灣緩徵證所稅,台股漲勢能持續多久?

美國負債問題究竟有多嚴重?可不可以像2011年7-8月舉債上限談判那樣把惱人問題繼續當作足球踢(kicking the can down the road)就算了?為何「末日博士」麥嘉華(Marc Faber)說,美國只有「財政大峽谷」,沒有「財政懸崖(Fiscal Cliff)」?

有人會說,美國現在2%的經濟成長率在先進國家當中已經很厲害了!美國農業部(USDA)公佈的數據顯示,2012年7月總共有破紀錄的4,668萬人向政府領取食品券(food stamps),年增率達2.9%,比經濟成長率還要高。2012年9月非自願兼差人數達861.3萬人,僅較2010年9月的938.3萬(歷史最高紀錄)短少8.2%(77萬人)。年初迄今,美國非自願兼差人數增加了6.4%。如果美國政府不在乎或輕忽這兩項數字背後代表的有形與無形成本,那麼他們可以繼續延後真正面對問題的時間。後果?誠如商品投資大師吉姆羅傑斯(Jim Rogers)在今年4月接受華爾街日報(WSJ)專訪時所說的,類似希臘的街頭暴動恐將會在美國上演。

截至2012年4月為止美國債務GDP佔比高達101.7%(見附圖;來源:聖路易斯FED),較經濟衰退開始時(2008年1月)的66%跳增35.7個百分點;只比第二次世界大戰小,遠高於第一次世界大戰、雷根總統主政時期、內戰以及獨立戰爭時期。

《美國隱形負債每分鐘增加一千萬美元,政府財政比西班牙糟》
美國人真正面臨的金融負擔金額(簡稱隱形負債)究竟有多龐大?絕對不僅止於帳面上的16兆美元而已!「keepingamericagreat.org/10-million-a-minute-tour/」這個網站可以看到最即時的隱形負債變動,以每分鐘增加一千萬美元的速度向上竄升,目前(截至2012年10月29日為止)已經達到71兆美元的水準!

71兆美元是怎麼算出來的?上述71兆美元負債包括聯邦政府的總債務(公眾持有的債務、資金來源沒有著落的軍事/民用養老金)以及資金沒有著落的社會保險的承諾(例如,社會保障和醫療)等等。形容美國是「放大版歐豬五國」的全美財政責任與改革委員會聯合主席Alan Simpson(共和黨籍前參議員)11日在接受CNBC訪問時解釋「兆(Trillion)」的意義為何。他說,如果你一秒鐘花一美元,那麼你得花上32,500年的時間才能達到1兆美元大關;如果你從耶穌誕生開始每天花用100萬美元,到現在你也還碰不到1兆美元關卡;宇宙誕生於136億年前,距離一兆大關還有很遙遠的距離。

根據智庫機構「Comeback America Initiative(簡稱CAI)」所編列的「主權財政責任指數(SFRI)」,國際貨幣基金組織(IMF)數據顯示美國在34個國家當中排名第28名,比目前面臨主權紓困窘境的西班牙(第26名)還糟糕,只贏匈牙利、冰島、愛爾蘭、葡萄牙、日本、希臘(註:上述六國分別名列第29-34名)。CAI是美國前聯邦審計長David Walker所發起的無黨派機構。

根據IMF 2011年9月公布的報告,美國公共債務(包括聯邦、州、地方政府)GDP佔比高於西班牙、英國;10年內美國將達到希臘爆發債務危機前的水準。不過,如果你把社會安全、聯邦醫療保險(Medicare)以及其他聯邦信託基金債務也加進去的話,三年後美國的債務GDP佔比將追上希臘債務危機引爆點的水準。

zerohedge.com報導,根據巴克萊資本證券歐洲首席經濟學家Julian Callow所整理的數據,美國、日本、希臘以及愛爾蘭在6項政府財政指標當中全部都拿到象徵警戒水準的紅色警告,比葡萄牙、西班牙、義大利或英國都還糟糕。

《美國每人醫療費用遠高於OECD均值,身體狀況很糟》
根據CAI所發起的「10 Million A Minute Tour」活動投影片資料,美國聯邦支出GDP佔比在1912年時僅有2%(以2012年幣值計算相當於160億美元),到了2012年已增至24%(相當於3.8兆美元),如果不進行改革的話2040年就會飆升至37%。2012年9月美國政府部門就業人數為2,200.1萬,僅較2010年5月的2,299.7萬(歷史最高)減少4.3%。

上述數據並未包括各州以及地方政府,如果納入計算的話美國整體政府支出GDP佔比將在2040年升至50%。共和黨總統參選人羅姆尼(Mitt Romney)說,他將透過大幅刪減政府支出(聯邦支出GDP佔比計畫從目前的24%降至2016年的20%)在10年內達成平衡預算目標。您認為羅姆尼(假設他當選)真的辦得到嗎?

1912年時美國有高達97%的預算是每年審查,但到了2012年比例已降至33%。換言之,現在有高達67%的美國聯邦預算是自動過關,這其中包括社會安全(佔20.4%)、聯邦醫療保險(佔12.6%)、其他強制性項目(佔19.7%)、醫療補助(Medicaid;佔6.7%)等等。以2011會計年度為例,當年度的聯邦政府預算僅有38%(包括國防、其他斟酌性支出)是由國會與總統來決定,低於4年前的62%。

FoxNews.com 10月4日指出,1940年美國每一名社會安全救濟金領取人背後有159名就業人口力挺,現在此一數據降至2.8名。民主黨籍財政責任與改革委員會聯合主席Erskine Bowles 11日在接受CNBC訪問時指出,未來10年社會安全計畫的資金缺口高達9千億美元。

聯邦醫療保險+醫療補助的GDP佔比目前為4.8%,2040年預估將增至9.3%。根據經濟合作暨發展組織(OECD)2011年公布的資料,2009年美國每人醫療保健費用為7,960每元,較OECD平均值(3,361美元)高出137%。根據Bloomberg Rankings 8月15日發表的「世界最健康國家(World`s Healthiest Countries)」評比(利用「平均預期壽命」、「吸煙率」、「死亡率」等指標來做為評斷標準),美國排名第33名。面對這樣一個身體狀況不佳、醫藥支出持續上揚的國家,國際債權人還能忍耐多久?

美國今年淨利息GDP佔比僅有1.4%,但到了2040年預估將暴增至10.8%。彭博社報導,根據美國財政部公佈的數據,美國聯邦政府在上個會計年度(截至2012年9月30日為止)共支付了3,598億美元的利息,創2005會計年度(3,524億美元)以來新低。值得注意是,美國政府2005會計年度(截至2005年9月30日為止)的政府預算赤字也僅有3,183.46億美元,現在單單是利息支出就已經達到7年前的赤字總額!美國赤字的嚴重性可見一斑。

以2010年幣值來計算,美國國防年度支出約達6,900億美元,比以色列、土耳其、澳洲、加拿大、南韓、巴西、義大利、德國、印度、沙烏地阿拉伯、日本、英國、法國、俄羅斯、中國大陸的加總(6,700億美元)還要多。國防對經濟成長沒有太大的助益;這些數據凸顯出美國財政赤字狀況的不可持續性。

美國整體稅負GDP佔比小於法國、荷蘭、德國、加拿大、英國、澳洲,僅高於日本、墨西哥。此外,企業稅對美國聯邦稅收的貢獻度不到10%;多數都是由薪資與個人所得稅來包辦。美聯社今年8月報導,根據「政策研究學院」發表的報告,包括AT&T、波音、花旗集團等企業去年的平均薪資為2,040萬美元,但他們繳交給政府的稅金卻遠低於此。難怪華爾街日報日前報導,AT&T執行長Randall Stephenson表示,增稅勢必得成為解決債務問題的一環。

柯林頓再當20年總統也救不了美國財政?》
靠經濟成長來解決債務問題?讓羅姆尼這個商人當總統,美國就不用削減支出?根據美國政府審計局(GAO)的估計 美國經濟得連續數十年達到兩位數的實質GDP成長率才能解決上述隱形債務!
過去一百年來,美國聯邦政府只有25年繳出預算盈餘!1901年至剛剛結束的這個會計年度(截至2012年9月30日為止)的這段期間美國合計僅繳出5,982.32億美元的預算盈餘,連過去4年平均年度預算赤字的一半都不到。

柯林頓(Bill Clinton)第二任總統任期恰巧碰上網際網路熱潮、那斯達克指數在2000年創下歷史天價,美國在1998-2001年度這4年間都繳出預算盈餘成績單、合計盈餘達5,593.57億美元。假設美國修憲讓柯林頓回鍋當總統(註:他的協調能力好,可以讓兩黨議員達成財政協議),也假設美國又出現一波足以跟網際網路相提並論的投資熱潮,那麼柯林頓再當20年總統也僅能貢獻美國2.8兆美元的盈餘,固然可以讓債權人感到寬心,但相對於逾70兆美元的隱形負債來說也只是杯水車薪而已。

透過美元貶值來減輕債務?股神華倫巴菲特(Warren Buffett)2011年8月9日在接受財富雜誌(Fortune)總編輯Andy Serwer電話專訪時表示,美國公債不會違約(因此債信評等應該還是「AAA」),但美元並不是「AAA」。此外,也有人呼籲各大央行應考慮將帳上的公債一筆勾銷。通膨是一種隱形稅,無法解決債務問題,更何況社會安全、醫療保險等資金來源沒有著落的債務成長速度是超越通膨的。

單靠增稅就可以成功減債?美國聯邦稅收GDP佔比的歷史平均值為18.4%,以合理、可持續性的假設基礎來推斷,若要單靠增稅來解決美國財政困境的話,預估到2040年聯邦稅率得增加一倍。顯然,這樣的稅率增幅勢必會衝擊美國經濟。

稅率不變,單靠削減支出呢?如果美國聯邦稅收GDP佔比維持在18.4%,到2024年這樣的收入僅夠支應社會安全、聯邦醫療保險、醫療補助以及公債利息。其他像國防、運輸、教育、國土安全等支出通通得刪除!可能嗎?

美國債務GDP佔比飆高導致貨幣流通速度創50年新低?》
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