精實新聞 2012-01-02 10:45:22 記者 黃文章 報導
正如「真金不怕火煉」的古老諺語，在歐美債務危機肆虐、基本金屬與貴金屬多有兩成以上跌幅的2011年，黃金卻獨獨寫下一成漲幅，本世紀連續11年上漲的表現，更是商品之冠。展望2012年，多數分析師認為金價將延續其不間斷的11年多頭行情，但也有少數分析師認為金價有大幅下跌的風險。值得注意的是，雖然金價面臨賣壓，但卻並非全部源自於看壞黃金後市。法國巴黎銀行(BNP Paribas)貴金屬策略分析師Anne-Laure Tremblay認為，黃金的賣壓主要是來自以機構法人為主的店頭市場，用以彌補在其他資產的投資損失。
2,000美元是黃金多頭支持者的首個主要目標。資誠全球聯盟組織(PwC)調查報告指出，有80%的金礦商預估2012年金價將會走高，多數認為高點可以達到2,000美元。美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)報告也預估，2012年黃金價格可望達到2,000美元。美銀美林認為，央行的寬鬆貨幣政策、美國與歐盟更大幅度的赤字削減計畫，以及實質負利率等因素都將持續支撐金價；而包括央行購金、黃金投資需求攀升，以及中國大陸消費持續增加等，也都是該行看好金價的理由。
基本面是看多黃金的主要理由，包括歐美債務危機刺激避險需求、美元長期走弱的趨勢，以及新興國家央行正在大幅提升其黃金儲備等。U.S. Global Investors執行長荷姆斯(Frank Holmes)表示，美元自1975年以來的購買力已經下跌75%，特別是與黃金相比，美元購買力更已經下跌了98%。黃金礦業服務公司(GFMS)預估，2011年全球央行預計將買入約500公噸或1,600萬盎司的黃金。世界黃金協會(WGC)最新季報則顯示，2011年第三季全球央行淨黃金購買量較前季倍增至148.4公噸或480萬盎司，並預計央行2011年第四季以及2012年仍將持續增加其黃金儲備。
技術面則是看空黃金的理由。金價2011年9月創歷史新高升至1,900美元以上，但隨後重挫約400美元，並在經歷兩個多月的整理之後，最終於12月份在1,700美元附近跌破三角收斂圖形的尾部。《加特曼投資通訊》創始人及主編、知名經濟學家加特曼(Dennis Gartman)12月13日表示，已經連續11年上漲的金價將開始步入空頭市場，並稱已經出脫所有的黃金部位。Kitco.com資深分析師納德(Jon Nadler)表示，2012年金價回到每盎司1,000美元的機率要高過再創新高達到2,000美元的機率，並稱金價經歷11年多頭之後，可能需要兩到三年時間的整理才能夠重拾漲勢。
投資需求的力道可能是影響金價的主要因素。Kitco.com資深分析師納德認為，黃金的投資需求能否維持是金價延續漲勢的關鍵。中國銀行上海市分行外匯分析師徐明表示，黃金能延續11年的漲勢，源於投資者出於資產避險需求所進行的黃金投資。人民銀行研究局局長張健華指出，金價2011年的走勢表明已偏離商品價值，而投資價值將逐漸成為金價的主導力量。世界黃金協會報告表示，2011年第三季投資需求佔到黃金總需求的44%比重。路透社報導，2011年截至12月21日，該社所追蹤的8個黃金上市交易基金(ETF)淨流入黃金數量為434萬盎司，較2010全年的990萬盎司減少逾半，且2012年也不太可能反彈，因投資人對其他資產的興趣增強。
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