《Fund消息》施羅德：殖利率飆破6% 新興債買點浮現
2018/09/13 17:49
MoneyDJ新聞 2018-09-13 17:49:55 記者 王怡茹 報導
在貿易戰及強勢美元的打壓下，新興市場投資氣氛持續低迷，新興市場美元主權債殖利率更一舉攀升至6%以上(債券價格與殖利率呈反向關係)，引發投資人擔憂情緒。對此，施羅德投信認為，新興債基本面仍屬穩健、評價也便宜，值得中長期布局，且根據歷史經驗顯示，只要在新興美元主權債殖利率飆破6%時進場，並耐心持有1~3年，平均年報酬率可達12~22%(見末表)，現在正是不錯的買點。
中美貿易紛爭持續，其對全球金融市場的影響恐將持續至美國期中選舉後，惟利空因素多已反映在目前新興市場債的價格上，當前殖利率已超過6%。根據過去經驗顯示，若在新興市場主權債殖利率超過6%時買進，不論持有一年、兩年或三年，皆有雙位數以上報酬。
施羅德投信指出，所謂「危機就是轉機」，新興市場債配息水準領先主要債券，且多數新興市場國家經濟維持正成長，政府財政體質也逐步改善，終將吸引低接買盤；故從評價面或基本面來看，目前是介入新興市場債的絕佳時機。
至於新興市場何時能迎來轉運？施羅德投資集團新興市場固定收益部門主管James Barrineau指出，投資者可留意三個信號，分別為強勢美元引發的新興市場資產售出現象、對外債負擔沉重國家所形成龐大賣壓現象，以及各國政府是否為抑制資金流出推出相關政策。
他說明，美元自從2018年4月16日來已走升7.5%，在此同時美元計價的新興市場主權債指數年初迄今已經下跌4.9%、當地貨幣計價的指數則已下跌9.5%。強勢美元主要會對於外部融資需求較大的新興市場國家造成壓力，尤其土耳其及阿根廷為兩個主要代表國家。
就政策面來看，阿根廷已經收到國際貨幣組織(IMF)最後的借款，同時重新修改貨幣政策，減少貨幣的波動性；而土耳其實施對於借款者在外匯交換契約交易使用里拉時進行限制，造成外匯投機者成本的提升、同時打擊放空里拉的投資者。
James Barrineau強調，目前看來，前三大訊號正陸續發生，接下來或有機會出現轉折。至於關鍵點在於強勢美元及國際壓力何時開始衝擊美國成長動能，迫使聯準會放緩升息腳步，這將重新帶動新興市場買氣，同時這也是推升2016至2017年新興市場復甦的主要原因。
殖利率超過6%以上時進場，持有新興市場主權債報酬表現:
資料來源：彭博，施羅德投信。註1: 尚無2年及3年期間報酬資料。個股K線圖-
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