MoneyDJ新聞 2019-11-15 11:13:28 記者 邱建齊 報導
以MLCC(積層陶瓷電容)與晶片電阻為主的被動元件景氣，在去(2018)年第三季達到歷史巔峰，因此想當然耳，今(2019)年第三季不光在營收，獲利也同樣出現大幅度年減。但從季的角度上，在產品報價跌幅明顯收斂、加上美國將在12月15日對中國電子產品課稅所催出來的提前拉貨潮，包括國巨(2327)、禾伸堂(3026)、奇力新(2456)、日電貿(3090)等個股，第三季營收出現個位數季增，但在人民幣、台幣等貨幣貶值因素助攻下，稅後淨利季增幅度明顯放大。
尤有甚者，部分非MLCC與晶片電阻廠商，如鋁質電容的智寶(2375)、固態電容鈺邦(6449)、以及保護元件大廠聚鼎(6224)不僅季增、更有年增表現，特別是聚鼎合併營收創歷史新高，稅後淨利與EPS也繳出平歷史新高佳績。第三季營收同樣創歷史新高的還包括佳邦(6284)與台嘉碩(3221)，不過保護元件與天線廠佳邦稅後淨利雖季增逾倍，本業獲利也優於去年同期，但因去年同期有業外處分利益，因此稅後淨利年減逾3成。頻率元件台嘉碩則分別因產品毛利較差、多了太盟的轉投資虧損，EPS比第二季與去年同期均略為失色。
合併後已更名為凱美電機的智寶，第三季每股稅後盈餘達2.06元，不僅為歷史第三高，相較第二季與去年同期均轉虧為盈；事實上第二季與去年同期本業都是獲利，兩個季度稅後虧損分別來自未分配盈餘稅與業外損失所造成。鈺邦第三季營收在板卡出貨暢旺下明顯回升，以24%的年增率逆轉連四季衰退；並在原料成本回歸正常及稼動率接近滿載之下，毛利率季增近5個百分點，營益率更大增將近6個百分點、從個位數跳增至雙位數，EPS由0.36元翻倍至0.74元。
聚鼎在重回美系大廠手機供應鏈的加持、搭配旺季效應，第三季營收創下歷史新高，也終止連三季年減；由於聚鼎第三季營收有高達7成來自智慧型手機，一口氣拉抬整體毛利率季增近6個百分點逼近52%，營益率也突破3成，單季EPS 1.67元，打平2015年第二季的歷史最高紀錄。台嘉碩第三季營收創新高主因，來自TWS(真無線藍牙耳機)與IoT(物聯網)需求明顯增加推升Crystal(石英元件)出貨成長；但因石英元件毛利率相對不如SAW(表面聲波器)，第三季EPS 0.10元，小輸第二季的0.11元。
而在本業獲利指標上，另一家保護元件大廠興勤(2428)第三季的毛利率與營益率同步攀上歷史新高點，尤其毛利率更是首度飆破4成大關達42.83%。興勤表示，本業獲利指標亮眼，主要來自毛利率較高產品比重增加、成本費用控制得宜以及存貨調節等因素共同造就。至於被動元件龍頭國巨第三季稅後淨利雖然年減高達85%，但季增44%明顯優於營收季增8%；事實上，國巨第三季毛利率與營益率仍季減逾1個百分點，然在人民幣貶值所帶來的匯兌收益等業外挹注下，第三季EPS達4.81元優於預期。
不過若以同比角度觀察，多數個股單季稅後淨利仍然有相當幅度年減，包括華新科(2492)、光頡(3624)、蜜望實(8043)、雷科(6207)年減超過8成，奇力新、禾伸堂年減7成以上，信昌電(6173)、日電貿與立隆電(2472)年減幅介於4~6成，加高(8182)、佳邦與富致(6642)則從2成起跳。
(圖為資料照,左為智寶總經理張維祖/右為智寶董事長翁啟勝)
