MoneyDJ新聞 2021-12-01 10:05:27 記者 鄭盈芷 報導
機殼產業經歷去年鎧勝-KY下市、可成(2474)處份泰州廠，以及紅色供應鏈夾擊，今年在遠距需求撐腰、疫情影響漸緩，獲利結構大多較去年改善，鴻準(2354)為iPhone主要機殼供應商，也是唯一台灣供應商，近年持續遭受紅色供應鏈壓力，不過據了解，由於新加入陸廠良率不如預期，鴻準今年滲透率反而提升，華孚(6235)則在車用與3C都成長帶動下，今年前3季已轉虧為盈，可成未來3~5年內將非IT比重(含車用、5G、醫療)提升至雙位數。本文將說明廠商競爭優勢，以及未來營運機會。
可成在手銀彈充足，靜待投資機會浮現
機殼為高技術、資本密集產業，近年智慧型手機等終端產品價格停滯，成長進入高原期，機殼廠亟思轉型，可成去年完成處分泰州廠，企業規模大幅度瘦身，公司預計未來3~5年內將非IT比重提升至雙位數，而在新業務尚未發酵前，可成目前資本支出傾向保守，不過在充足現金撐腰下，公司承諾未來3年現金股利都不低於10元。
華孚新能源車佔比達37%，擴大馬鞍山生產佈局
華孚近年重心則轉往馬鞍山生產基地，華孚為全球少數具Thixomolding(半固態觸變成型)鎂鋁合金量產能力廠商，鎂鋁合金比鋁合金輕33%、比鋼輕78%，在汽車輕量化、以及顯示裝置大尺寸化趨勢下，華孚車用營收比重穩居7~8成，值得留意的是，華孚Q3新能源車佔比已達37%，較去年同期2成多有明顯提升。華孚馬鞍山一廠二期也已經投產，可望挹注明年營運動能，而因應新能源車業務成長，明年4月馬鞍山二廠將開始動工，預計明年底完工。
華孚車用訂單包括中央顯示器(CID)支架、儀表板支架、背光模組殼體、轉向器支架、遮陽簾支架、ECU(電子控制元件)殼體等。
華孚產品主要用在歐系中高階車款，並獲得美系電動車大廠青睞，而可成也切入美系電動車大廠，兩家廠商都以內裝為切入點，而低調布局車用領域多年的鴻準，瞄準的則是車體結構件，期望能透過鋁合金壓鑄一體化、輕量化技術，在即將起飛的新能源車市場佔有一席之地。
華孚擁Thixomolding量產技術，鴻準擁鋁壓鑄完整製程與規模優勢
華孚核心技術Thixomolding(半固態觸變成型)本來就是從車用產業發展出來，不過因成本較高，過去較少人採用，近年隨著車用輕量化與各種車用智慧顯示裝置需求成長，華孚車用佈局逐漸發酵。
鴻準則在鋁壓鑄方面擁有完整製程與規模優勢，鋁壓鑄除了可做到複雜成型，也堅固耐用性；另外，鴻準長期耕耘散熱領域，隨著5G、低軌衛星、汽車智慧化需求提升，鴻準散熱業務發展也具成長空間。
機殼廠業去年遭受紅色供應鏈狙擊，不過據了解，陸廠在良率與整體生產管理方面仍與台廠有一段差距，鴻準今年接單不差，不過目前較大不確定性仍在整體產業鏈供料不穩。
新能源車生產模式多元，進入門檻降低，不過仍需從個別投資規劃、成本考量與競爭等去選擇適合切入項目，相較於華孚、可成，鴻準的挑戰更大，考驗的則是集團新代工模式能否奏效；短期來看，紅色供應鏈在iPhone機殼供應雖不成熟，不過在美中貿易戰、雙供應鏈趨勢下，陸廠競爭持續加大，鴻準則將跟隨集團積極轉型的腳步。
