MoneyDJ新聞 2016-03-08 09:21:35 記者 陳祈儒 報導
眾達（4977）去（2015）年下半年製程改善提高良率，第四季毛利率延續第三季水準，法人推估去年EPS約5.06~5.1元，較前年成長。展望今（2016）年上半年，日本4G建設對光纖需求透明度已至5月份，中系客戶也將在4月份逐步放大訂單量，眾達上半年營收可望年增15-16%，其中，第二季有機會挑戰單季歷史高峰。
眾達今年上半年營運動力，主要來自日本與中國市場。其中，日本客戶在財會年度年尾（1~3月）標案集中效應，且4G需求仍高，日本3至5月份訂單能見度高。
在中國市場方面，眾達預計4月開始接單逐步放大；中國客戶展望樂觀。
（一） 眾達去年Q4毛利穩，全年EPS逾5元：
眾達去（2015）年第四季4.74億元；延續改善製程良率好，且營收規模衝高，法人預估單季毛利率26%。在費用率維持10%幅度下，稅後純益約7,450萬元，預估EPS為1.44元。
法人預計，眾達去年全年EPS約5.06~5.1元。以過去眾達的股利政策來看，仍會發放小部份的股票股利，絕大部份是現金股息，今年股利配發率可望達8~9成。
（二） 眾達Q1營收季減，待Q2營收與毛利率回升：
眾達的1月營收1.74億元，2月因淡月影響，法人估算2月單月營收降至1.25~1.26億元，整體第一季營收4.5~4.55億元。同時，首季毛利率也較去年底下降約1~2個百分點。
拓展電信市場的日本客戶在第二季持續下單，加上中國4G應用光纖收發模組也逐步到位，第二季營收可成長至4.85~4.96億元，挑戰季營收歷史高峰。
眾達評估，中國市場對於4G建設態度仍積極，對非當地製造的光收發模組的需求好。預估中系市場訂單金額營收占比，由去年的6~7%，升高至今年的10%占比。
在營收規模提升下，第二季毛利率也可回到約25%水準。
（三）美日訂單成長，眾達今年營收年增15~16%：
在客戶表現方面，眾達2015年日本客戶占25~30%，美國客戶占比6成。預計2016年日本與美國客戶占比約相當。
美國升息之後，美國成為全球景氣的焦點，其美國光收發模組需求主要將落在下半年；只要美國的雲端應用Data Center訂單維持成長，法人預期眾達第三季營收有機會再挑戰5億元大關。
法人預期，日本的4G LTE的光纖產品訂單在上半年反應過後，第二、三季的中國與美國代工訂單，是眾達能否成長的關鍵。法人指出，只要美國、中國訂單如期到位，全年營收可望年增約15~16%，每股獲利挑戰5.5~5.7元。
