《Fund眼看天下》QE未減碼 黃金價格欲振乏力

精實新聞 2013-11-22 18:53:19 記者 徐伯豫 報導

具有抗通膨效果的黃金，在貨幣寬鬆政策持續推出的這幾年，價格似乎不太美麗。前陣子受到QE購債規模可能縮減的消息(隱含FED認為通膨升溫可能性增)影響，金價一度有所反彈，但在新任聯準會主席候選人葉倫上周出席聽證會發表言論後，QE退場又未有確切的時間，金價又見走弱，同時從本月初統計至11/20，金價已下跌4.96%，富時黃金礦脈指數跌幅則為8.45%。此外，黃金第一大ETF「SPDR黃金信託」的黃金持有量續減少，且就CFTC黃金非商業期貨淨部位來看，後勢黃金價格也有再向下修正的可能。

黃金自今年7月中以來至今，一直處於每盎司1200~1400美元區間價位，雖然10月中旬開始，一度因為市場預期QE將延退，導致美元走貶，促使黃金自每盎司1270美元上漲至1350美元，漲幅約有6%，但10月黃金尚在淡季，在缺乏民間需求接棒下，隨後還是壓回，漲勢無法延續。至今日(11/22)為止，國際金價為每盎司1243美元。

富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪分析，黃金收盤價已跌破10月的低點每盎司1268美元，目前可先觀察1250美元能否止穩。若未能止穩，下個觀察點，將會是因市場擔憂美國QE退場而於6月底出現的低點─每盎司1211美元。

不過整體來看，他表示，黃金第一大ETF「SPDR黃金信託」的黃金持有量仍在減少，且就CFTC黃金非商業期貨淨部位來看，後勢黃金價格也有再向下修正的可能，因此雖然短線有機會出現跌深反彈，但僅建議積極投資人可以黃金基金進行波段操作，因其對金價長線看法仍保守。

不過金價有可能跌破每盎司1000美元嗎？宏利投信投資策略部副總鄭安佑表示，由於黃金供應仍屬有限，目前邊際生產成本約在一盎司1,200元美金附近，若跌破成本價，黃金生產商則可能停產以減少損失。另外，受惠來自各國央行長期的購買需求，以及每年第四季及第一季中國、印度對金飾有傳統消費旺季需求，料黃金價格在每盎司1100-1200元具支撐。

天達投顧同時指出，相較於黃金投資性需求疲弱，第三季飾金需求仍較去年同期小幅成長5%，主要係中國、印度等黃金大國的需求動能挹注。元大寶來黃金期信基金經理人方立寬也認為，亞洲國家佔全球黃金需求有60%以上，需求趨勢可望持續成長至2015年下半年以後，甚至2016年，預期中國已首度位居黃金需求最大國家。只是目前金價的技術線型偏弱，短期預期仍以區間整理為主，建議以分批佈局降低波動風險。

至於黃金價格中長期展望方面，德銀遠東投信表示，雖然QE退場延後，不過由於黃金的實質與投資需求並未見好轉，金價要突破每盎司1400美元恐怕有壓力，未來大幅上漲不易。

另外從QE退場時間點來觀察，根據葉倫於上週發表言論可以發現，雖然美國經濟已復甦，但是失業率仍高達7.3%，因此她認為，美國當前經濟狀況仍需QE支持。這番談話對金價也產生助跌效果。天達投顧指出，美國聯準會(FED)未來的貨幣政策走向，將是牽動黃金市場動向的重要觀察因子之一，而根據美林統計全球經理人調查報告顯示，QE開始減碼的時間落在2014年3月的機率較大，加上葉倫上任後，市場普遍預期將「蕭規曹隨」，貨幣政策立即轉向的可能性並不大，對黃金市場衝擊將較為和緩。

金價vs.美元指數

資料來源：彭博資訊，資料日期：2013.11.15。 

黃金基金近期報酬，原幣計價

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