MoneyDJ新聞 2026-09-16 21:47:44 陳怡潔 發佈
瑞銀台灣企業論壇(UBS Taiwan Summit)本周登場，瑞銀指出，預期人工智慧(AI)需求至明(2027)年仍維持強勁，其中推理、ASIC及機櫃級整合會是下一波成長動能，且半導體向上週期也將一路看到2028年。瑞銀樂觀看待台股展望並認為，企業實質獲利成長將繼續支撐台股表現，同時預估MSCI台灣指數成分股企業2026年獲利成長率將達65%、2027年成長率為31%；另外，基於台股整體融資維持率維持在170%至180%、仍屬健康水準，瑞銀認為台股並無急迫地去槓桿壓力；匯率方面，瑞銀預估台幣兌美元匯率2026年均價約32元、2027年約31元，而此穩健走強的趨勢，料有利台股資金動能。
展望台股後市，瑞銀台灣策略與產業分析師陳玟瑾(Ally Chen；圖左一)表示，雖然台股本益比已處在高檔，但因企業獲利持續上修，對台股後市維持正向看待；MSCI台灣指數成分股企業2026年獲利成長率預估達65%，2027年成長率為31%。
她進一步表示，瑞銀預估2026年底前聯準會(Fed)將升息2次，每次1碼，而台灣央行2026年可能不會跟進升息；雖然市場普遍預期美國升息對股市不利，但關鍵是企業獲利上修幅度，而台股企業獲利大幅上修的力道也將大於利率對估值的折現效應，整體台股大盤和資金動能仍極具支撐力；另外台股整體融資維持率維持在170%至180%、仍屬健康水準下，瑞銀認為台股並無急迫地去槓桿壓力；匯率方面，瑞銀預估台幣兌美元匯率2026年均價約32元、2027年約31元。
關於半導體業展望，瑞銀台灣科技產業分析師林莉鈞(Sunny Lin；圖右一)表示，晶圓代工和CoWoS的擴產為兩大領先指標，預估2026年全球半導體營收將成長30%，2027年成長率為15%，2028年則再成長13%；觀察半導體業3個月移動平均營收增速，雖受基期影響，在2026年6月一度觸頂，但預估2027年第三季起將進入另一波加速週期，並一路延續至2028年；而因股票市場通常領先基本面約兩季，因此反推股票現在就是一個底；晶圓代工產能利用率預估將一路向上至2028年，而封裝相關設備營收現在到2027年上半年都處於加速成長階段。
關於台灣整體科技展望，瑞銀表示，展望2027年，企業界普遍認為AI需求仍將保持強勁，制約因素繼續來自供給端，而非終端需求。儘管投資者仍聚焦GPU伺服器部署，但企業愈發強調推理、ASIC、電力基礎設施及機櫃級整合等周邊增長領域。記憶體短缺則仍是行業主要瓶頸，相對也為龍頭企業帶來行業整合及市佔提升機會。總體而言，在筆記型電腦和消費電子需求疲弱的背景下，企業對AI及通用伺服器前景仍持積極態度。
瑞銀並指出，大多數企業認為，推理平台滲透率將持續提升、輝達Vera Rubin平台自第四季起會加速放量、AI伺服器滲透率將持續上升，主要係超大規模雲廠商與Neocloud客戶部署不斷擴大，而定制晶片及ASIC業務的增速亦有望高於整體伺服器市場。AI基礎設施下一階段的增長動力正日益轉向推理部署、定制晶片及更高價值量的機櫃級產品。企業端認為，客戶決策正由伺服器層級轉向機櫃層級，從而為液冷、電力分配、分流管、母排及系統整合等環節創造機會。
瑞銀也表示，電源IC及半導體仍是瓶頸，同時未來AI平台的機櫃功率需求將持續大幅提升。隨著功率密度上升，管理層預計液冷、DC-DC轉換及最終高壓直流架構的普及將加速。
記憶體方面，瑞銀表示，企業界普遍預計供需緊張將持續至2027年，尤其是在AI及企業級伺服器應用領域。同時，大型製造商認為，採購規模正成為重要競爭優勢，且由於規模較小的競爭對手難以取得充足零組件供應，大型企業有望進一步提升市佔。
圖說：由右至左依序為瑞銀台灣科技產業分析師林莉鈞(Sunny Lin)、瑞銀證券台北分公司總經理暨瑞銀台灣全球金融市場證券部主管宋鼎文(Eric Song)、瑞銀台灣研究主管艾藍迪(Randy Abrams)、及瑞銀台灣策略與產業分析師陳玟瑾(Ally Chen)；圖片來源：現場拍攝
