MoneyDJ新聞 2026-04-21 15:28:07 新聞中心 發佈
綜合港媒報導，瑞銀發表報告，首次覆蓋中國「國產大模型六小虎」之一的人工智慧(AI)企業智譜(2513.HK)，予其「買入」評級，目標價1,160港元。智譜股價今(21)日開高走跌，早盤跌幅一度逾8%，截至15:15左右回升至939.5港元附近震盪，跌幅收斂至約3.6%。
瑞銀指出，智譜在提升模型智慧、尤其程式碼開發能力方面表現穩健，隨着今(2026)年初企業對AI需求進入拐點，並帶來商業化突破，認為其戰略與Anthropic相似，專注於前瞻AI程式開發能力，加速模型演進、強大用戶認知度及超預期變現速度。
儘管基期較小，智譜年度經常性收入(ARR)在2025年12月至今年3月短短4個月內已激增超過6倍，至2.5億美元；相較之下，Anthropic去年則用了9個月才實現類似成長。儘管智譜當前估值偏高(市場預期今年股價營收比約145倍)，仍相信該公司有望受惠於Token需求激增，並已展現其定價能力，將帶來進一步成長空間。
瑞銀指出，看好智譜龐大市場潛力，主要受惠於其在程式開發方面優勢、前瞻性的模型升級藍圖及擁有強大研發團隊等；其最新版本GLM-5.1是少數在長序列任務方面接近Anthropic的中國模型之一，核心能力在於能夠高效執行真實場景中的多步驟開發流程。
瑞銀預期，智譜今年營業額32.08億元(人民幣,下同)、年增3.43倍，明(2027)年進一步增至79.41億元，今明兩年預期虧損51.57億元及47.47億元，預計最快2029年轉虧為盈。
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