MoneyDJ新聞 2016-01-14 09:12:23 記者 陳祈儒 報導
中磊電子（5388）去（2015）年第四季營收季減僅7.1%，受惠PON寬頻網路出貨比例較低，整體毛利率回升，法人預估去年全年EPS近5.9元，創年度新高。展望今（2016）年第一季，在北美有線電視智慧家庭應用、Telco電信客戶市占率拉升，首季營收僅季減5~9%，中磊歐洲、中國的營運商市場也獲得不錯動能，今年前三季營收逐季成長的機會頗高，全年營收年增逾雙位數。
中磊去年第三季單季營收破百億元、創歷史新高，主要為零組件料況紓解，順利出貨DOCSIS 3.0、寬頻、光纖通訊等產品。而第四季營收96.8億元、僅小幅下滑。
回顧去年整體營收概況，去年上半年營收約150億元，下半年營收200億元，顯示去年下半年成長力道強勁。
（一）中磊今年第一季淡季不淡：
第一季是網通產業傳統淡季，工作天數減少以及客戶下單也不是很積極。中磊表示，今年首季有機會淡季不淡；法人則預估單季營收季減5%至9%。
對於整體第一季營運樂觀，主要（1.）新世代光纖通訊、Cable有線電視系統設備需求仍不減；（2.）智慧家庭應用的IP-Cam及感測器逐漸增多；（3.）電信市占率還在擴增的階段。
（二）中磊北美營收比重逾5成，今年新應用增：
中磊的電信客戶來自中國、歐洲、北美等地。2015年中磊個別區域業績占比，北美占55%，歐洲占20%，中國占25%。
中磊表示，2015年北美、歐洲皆有新電信客戶加入，讓中磊在電信版圖占有率變高。中磊說，電信客戶接單成長，除了既有客戶的「餅變大」，而且客戶數也變多。
其中，北美客戶類別最多元，包含Cable有線電視系統業者、Telco寬頻電信營運、SI系統商、ODM代工、品牌廠、零售通路業者等。今（2016）年北美景氣與需求穩健，對於法人來說，北美占比高，增添對中磊今年營收穩定度的信心。
（三）今年前三季逐季成長，全年EPS挑戰6.5元：
法人指出，就設備出貨量來看，2014年中磊出貨共1,900萬台，2015年則共出貨2,800萬台，大多集中在下半年出貨。而今年出貨量有機會來到3,250~3,350萬台。
中磊今年整體產能略為吃緊，不過，中磊認為核心在韌體上、產能應該是其次。大陸蘇州中怡廠現有產能足以支應。量產型產品持續增加，同時利基型網通產品也有不錯的成長，毛利率具有「防禦性」。法人評估，今年毛利率與去年相比約是持平、約14%上下。
只要北美景氣穩定，中國與歐洲之前的貨幣寬鬆政策景帶來效益，第二季可望進入小旺季，且今年前三季營收逐季成長的機率頗高。
法人預期，若今年前三季營收逐季成長，第四季亦有50多億元水準，全年營收挑戰400億元，毛利率維持持平下，EPS可望挑戰6.5元以上。
