MoneyDJ新聞 2026-08-17 11:49:03 黃文章 發佈
《Proactive》報導，8月初，倫敦金屬交易所（LME）銅價突破每噸14,300美元，創下歷史新高。對此，Sprott Asset Management ETF產品管理主管懷特（Jacob White）表示，真正令人意外的並不是銅價創下歷史新高，而是支撐這波行情的基本面已經累積了如此長的時間。
懷特指出，銅市場目前存在結構性供應缺口，而且預期這項缺口將進一步擴大，而不是縮小。新的銅礦供應向來需要漫長時間才能進入市場。懷特指出，從發現礦藏到正式投產，平均需要17.5年，這樣的時間落差意味著銅礦業無法迅速因應需求成長。
投行傑富瑞（Jefferies）也持有類似看法。該行以「全球需要投入多少工作時間，才能購買一噸銅」的角度分析銅的稀缺程度。研究發現，在2000年代初期由中國需求帶動的超級週期之前，銅在長達40年的時間裡逐漸變得更加充裕，直到2015年前後觸底。此後，銅的稀缺程度再次上升，這與銅在電氣化過程中的重要性日益提高有關。
傑富瑞的報告表示：「我們預期未來5至10年銅的使用強度與稀缺程度都將上升，並預計銅價因此將以實質價格計算持續走高。」這項觀點也支持該行的預測，即到2032年，LME銅價可能升至每磅8美元，約合每噸17,600美元。
Wood Mackenzie則指出類似的供應瓶頸。該機構估計，若要支撐電動車加速成長，未來10年需要額外投入約450億美元的綠地金屬礦業投資，而銅將是其中供應限制最嚴重的環節。銅礦年新增產能必須由長期平均約85萬噸，提高至2040年前每年約96萬噸，單是這部分就需要約250億美元投資。
Wood Mackenzie指出，其中相當大一部分資本必須流向阿根廷、剛果民主共和國及巴基斯坦等風險較高的司法管轄區。該機構警告，如果智利、秘魯及美國等傳統產區無法簡化許可程序並提供具競爭力的財政條件，未來更大比例的供應增長可能轉向由中國政府支持的企業，進而加深西方對中國供應鏈的依賴。
除了供應基本面之外，近期關稅政策的不確定性也進一步為銅價行情增添上行動能。美國商務部長的建議是自2027年1月1日起對銅徵收15%關稅，但最終結果仍存在高度不確定性。懷特表示：「目前有大量實體銅正在運往美國，而這些銅在全球供應本已出現缺口的情況下被抽離市場。這確實加劇了市場的緊張程度，因為交易員可能認為，如果未來對銅實施關稅，他們就有機會以更有利的價格取得銅。」
銅長期以來被稱為「Dr. Copper（銅博士）」，因為市場認為銅價具有診斷全球經濟健康程度的能力。然而，懷特認為，這種傳統定位正在逐漸失去重要性，因為銅日益被視為戰略性關鍵原材料，而不再只是反映經濟景氣的指標。銅已被列入美國關鍵材料清單，正是這項轉變的體現。
懷特指出，電網投資、人工智慧（AI）基礎建設及國防產業的持續投資，都是目前銅需求的重要驅動因素，此外還包括全球整體電氣化進程。銅市場目前正面臨幾項相互強化的結構性因素，包括供應緊張、新礦開發速度緩慢，以及戰略性需求持續擴張。這些因素可能使銅價在本輪創紀錄行情之後，仍維持在高檔相當長的一段時間。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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