MoneyDJ新聞 2014-10-03 17:40:18 記者 徐伯豫 報導
全球景氣微溫增長之際，市場波動在所難免，在這樣的波動環境下，具備「股債平衡」特性的可轉債因而成為資金焦點。此外，升息的循環即將開始，投信業者認為，可轉債同時能參與到股市的上漲，又提供下檔的保護措施，尤其近期可轉債的價格正處於合理範圍，屬於長期投資的好時點。
【可轉債攻守皆宜 升息也無畏】
可轉債兼具股債特質，能適度參與股市漲跌又有享債息收益的機會。摩根多重收益基金經理人邁可‧施厚德(Michael Schoenhaut)說明，可轉債除了有一般債券的特性，可與一般公司債同領利息外，並有機會轉換為股票，既可隨股市上漲，又有下檔保護，可說同時受惠信用風險降低與股市的漲升機會，相當具有投資優勢。
施厚德表示，有鑑於投資人對股票投資仍顯怯步，可轉債具有隨股價連動攀高且波動度又低於股票的特色，因而成為資金首選。德銀遠東投信產品經理陳俊安說明，可轉債的資金運用效率優於單純的股債組合，尤其市場即將進入升息循環，可轉債較能不畏升息循環，以歷史經驗來看，1999年4月到2000年5月升息期間，可轉債指數勁揚 37.6%。另外在2004年到2006年的升息期間，可轉債漲幅亦達 17.0%。此外，近三年來，UBS全球可轉債指數波動約6.9%，遠低於MSCI世界指數的13.7%。
【景氣復甦步履蹣跚 可轉債提供保護】
陳俊安進一步分析，7月可轉債市場因資金撤出回檔，不過近期資金再度擁抱，目前全球景氣復甦但步履蹣跚，資金流進可轉債可同時參與股市漲幅並尋求保護。他表示，可轉債目前發行量仍低於歷史平均，發行尚未跟上市場偏好，因此，投資人可趁早布局，有機會享受資金追捧。在標的選擇上，陳俊安表示，目前偏好已開發市場，不過亦會留意新興亞洲市場的機會與切入時機。
值得一提的是，日本可轉債價值浮現，可尋找具成長動能標的。另外，也應均衡配置防守與攻擊型產業，攻擊型可尋找美國科技與醫療產業中獨具競爭力的標的，而以全球化佈局民生產業來為可轉債投資增添防守能力。
而英傑華環球可轉債投資團隊則表示，儘管可轉債價值面短期上稍微走弱，但發行活動仍然穩健。
【歐洲可轉債可望受經濟擴張優勢持續被看好】
在歐洲可轉債的部分，愛德蒙得洛希爾歐元可轉債基金經理人Laurent LE Grin表示，近期歐洲領先指標PMI指數顯示歐洲經濟將持續擴張走勢，將持續帶動歐元區經濟上揚。另外截至今年第二季，歐洲Stoxx600企業EPS已較去年同期成長17%，且與六個月前相較，券商調升/調降EPS企業家數比率也以歐洲區為最高。在歐洲經濟持續成長的市況下，企業獲利預期可望有繼續上調的機會。這些因素都將有利可轉債的走揚。
Laurent LE Grin還說明，儘管8月份歐洲股市上漲帶動歐洲可轉債走揚，然而，可轉債隱含波動率(衡量valuation指標)並無太大變動，現在價格是2012年的歐債危機以來低點，此時為長期投資極佳買點。
可轉債基金近期報酬率(%)
| 法巴百利達歐洲精選可換股債券基金/年配(已撤銷核備) |
-0.93 |
-1.85 |
-1.35 |
-2.23 |
-4.75 |
| 摩根環球可換股證券基金(歐元)(已撤銷核備)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) |
-0.34 |
2.18 |
-1.52 |
-2.18 |
-0.43 |
| 瑞銀(盧森堡)歐洲可轉換債券基金(歐元)(已撤銷核備)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) |
-0.83 |
0.12 |
-1.78 |
-3.86 |
-3.15 |
| 瑞銀(瑞士)亞洲可轉換債券基金(已撤銷核備)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) |
-0.05 |
1.22 |
-1.91 |
-3.42 |
-0.70 |
| 愛德蒙得洛希爾-歐元可轉債基金(A)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) |
-0.77 |
-1.04 |
-2.08 |
-3.21 |
-3.82 |
| 瑞銀(盧森堡)全球可轉換債券基金(歐元)(已撤銷核備)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) |
-1.28 |
4.64 |
-2.17 |
-2.24 |
1.16 |
| 施羅德環球基金系列-亞洲可轉換債券A1類股份-累積單位(美元) |
-1.03 |
1.93 |
-2.37 |
-2.57 |
0.33 |
| 施羅德環球基金系列-亞洲可轉換債券A1類股份-累積單位(歐元對沖) |
-1.04 |
1.93 |
-2.40 |
-2.62 |
0.35 |
| 德意志可轉債基金USD FCH(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) |
-1.29 |
2.98 |
-2.41 |
-2.69 |
-0.61 |
| 德意志可轉債基金FC(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) |
-1.30 |
3.00 |
-2.42 |
-2.68 |
-0.58 |
| 德意志可轉債基金USD LCH(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) |
-1.30 |
2.59 |
-2.43 |
-2.78 |
-0.84 |
| 德意志可轉債基金LD(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) |
-1.30 |
2.55 |
-2.47 |
-2.82 |
-0.86 |
| 德意志可轉債基金LC(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) |
-1.31 |
2.58 |
-2.47 |
-2.82 |
-0.86 |
| 德意志可轉債基金NC(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) |
-1.31 |
2.27 |
-2.49 |
-2.91 |
-1.05 |
| 法巴百利達歐洲可換股債券基金C股(歐元) |
-1.48 |
-1.31 |
-2.61 |
-3.80 |
-4.66 |
| 法巴百利達亞洲可換股債券基金/月配(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券，基金之配息來源可能為本金) |
-0.89 |
1.49 |
-2.81 |
-2.87 |
1.01 |
| 法巴百利達亞洲可換股債券基金C股(美元) |
-0.89 |
1.49 |
-2.82 |
-2.87 |
1.01 |
| 法巴百利達亞洲可換股債券基金N股(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券，基金之配息來源可能為本金) |
-0.91 |
1.04 |
-2.87 |
-3.02 |
0.71 |
| 摩根士丹利環球可轉換債券基金AH(澳幣避險)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) |
-2.04 |
N/A |
-2.92 |
-2.58 |
-0.48 |
| 施羅德環球基金系列-環球可轉換債券A1類股份-累積單位(美元) |
-1.93 |
-0.23 |
-3.10 |
-3.82 |
-3.04 |
| 施羅德環球基金系列-環球可轉換債券A1類股份-累積單位(歐元對沖) |
-1.93 |
-0.18 |
-3.13 |
-3.83 |
-2.98 |
| 摩根士丹利環球可轉換債券基金A(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) |
-2.14 |
1.83 |
-3.18 |
-3.23 |
-1.74 |
| 摩根士丹利環球可轉換債券基金AH(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) |
-2.14 |
1.74 |
-3.21 |
-3.29 |
-1.82 |
| 摩根士丹利環球可轉換債券基金ARM(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) |
-2.16 |
N/A |
-3.22 |
-3.24 |
-1.78 |
| 富蘭克林可轉換證券基金(未申報生效) |
-1.17 |
3.13 |
-4.15 |
-4.34 |
-1.10 |
| SPDR巴克萊可轉換證券ETF |
-1.48 |
6.40 |
-4.18 |
-3.27 |
1.85 |
| 英傑華環球可轉債基金(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) |
-1.92 |
-3.96 |
-5.07 |
-8.15 |
-7.23 |
| 英傑華環球可轉債基金(美元配息)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) |
-2.09 |
-4.11 |
-5.22 |
-8.30 |
-7.38 |
| 摩根環球可換股證券基金(美元)(已撤銷核備)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) |
-2.45 |
-6.63 |
-5.79 |
-9.79 |
-8.81 |
| 愛德蒙得洛希爾-歐元可轉債基金(B)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) |
-2.11 |
-9.29 |
-5.99 |
-10.80 |
-12.11 |
資料來源：FundDJ，資料日期：2014/10/02
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