精實新聞 2014-02-20 11:09:25 記者 陳怡潔 報導
匯豐集團(HSBC)20日公布，2月匯豐中國製造業採購經理指數(PMI)初值從1月的49.5，進一步放緩至七個月低點48.3；匯豐銀行中國宏觀經濟分析師馬曉萍指出，農曆春節的季節性因素是2月PMI繼續走弱的部分原因，建議對1-2月份資料綜合起來考慮以避免誤判；由於外需有小幅改善，政策層面也仍有充裕政策空間，匯豐預期經濟成長應該不會重複如去年上半年般持續放緩的走勢。
匯豐銀行中國宏觀經濟分析師馬曉萍指出，2月匯豐製造業採購經理指數初值進一步放緩，指數從1月的49.5下滑七個月低點48.3，連續兩個月低於50擴張收縮臨界點。
馬曉萍指出，2月各分項指數均有所回落，其中，產出指數和新訂單指數雙雙回落至七個月低點。新出口訂單較1月略有反彈。就業指數為五年來的低點。通過新訂單及產成品庫存衡量的增長動力指標則從1月的-0.6降至2月的-1.6。
她也指出，投入價格指數連續兩個月收縮，產出價格指數連續三個月收縮，二者均錄得去年6月以來的最大降幅。
馬曉萍分析，由於今年春節靠近1月末，不少製造業工人月中才返回工作崗位，因而季節性因素影響在2月仍持續，季節調整可能無法完全剔除這一影響，這也是2月PMI繼續走弱的部分原因。季節因素之外，需求仍顯偏弱，企業去庫存持續拖累產出的月成長放緩。另外，儘管新出口訂單小幅反彈，但去年年中以來溫和刺激政策的效果漸消退，中國國內需求可能轉為穩中趨緩。
她進一步指出，日前公佈的1月工業生產者價格指數（PPI）下滑以及今日匯豐PMI初值中投入及產出價格雙雙回落，都顯示內需趨弱，但同時1月進口增速超預期又顯示內需仍相對平穩。由於季節調整技術的局限性難以完全剔除春節影響，建議對1-2月份資料綜合起來考慮以避免誤判。
對於經濟增速是否會重複去年上半年持續放緩的走勢？匯豐認為可能不會，原因有二：一是外需受發達市場需求回暖拉動而有小幅改善；二是政策層面仍有充裕政策空間避免去年上半年的情況重演。
馬曉萍也表示，此外，不論是從預期管理角度還是政策微調的力度角度，政策層面都較去年同期具備了更多經驗。相對穩定的經濟成長也有助於為進一步落實深化改革的政策措施創造條件。從政策出臺的時間點上來看，如果有必要出臺穩增長政策措施，預計會是在1-2月增長資料公佈以及兩會之後、即3月中旬。
