精實新聞 2012-04-11 08:30:48 記者 陳祈儒 報導
網通技術廠包含DSL、微波、光通網路公司的3月營收表現，有不少公司優於市場預期，其中，創新高的有華星光(4979)、中磊(5388)、光環(3234)、上詮(3363)，以及創下近18個月營收新高的明泰(3380)等5家。而沒有創新高，但是業績有較好表現的有百一(6152)、啟碁(6285)、譁裕(3419)等。
(一)光通訊創新高有華星光、光環、上詮：由這些3月營收創新高的網通相關公司名單，幾乎是集中在光纖通訊廠商，其原因是今年第一季中國大陸系統商回補庫存效應，特別是在EPON光纖應用的收發模組，另外，北美電信商需求也有一定的訂單量，受惠的業者包括華星光、光環、封裝代工廠聯鈞(3450)等。
惟聯鈞3月營收為1.96億元、年減幅度12.4%，主要是聯鈞不僅是光通訊客戶，還包括遊戲機的微光元件、PA(功率放大器)等等；聯鈞的非光通訊訂單較去年同期業績表現疲軟，以致整體營收表現相對較差。
而國內的中華電信(2412)也正布建光世代通訊，受惠的有上詮的光跳接線、光分歧器訂單，讓上詮的3月業績創新高。
光通訊廠商首季營收規模多數放大，其中，華星光創下季度新高，光環、上詮則是季度歷史次高，預計多數廠商的首季毛利率也將有成長。不過，仍得看出貨訂單是否為標案性質、或是高毛利率產品。
(二)通訊與接取設備廠，中磊創高，明泰、智邦優於預期：至於通訊網路公司主要看業務部門衝刺訂單與客戶本身業務的擴張能力，例如跟北美系統商關係友好的中磊的3月營收創下新高，營收年增率63.6%亦是同業之冠。同時，中磊的第一季營收41.4億元，也是季度營收歷史新高。
有大客戶撐腰的還有明泰(3380)的3月合併營收25.4億元、年增率14.9%，主要反應北美與大陸客戶訂單挹注。而智邦(2345)月營收年增率1.8%，合併營收規模24.8億元，略低於同業明泰。
整體來看，中磊、明泰、智邦、友訊(2332)、正文(4906)去(2011)年第四季的毛利率僅有智邦表現較好，其他公司表現並不出色，預計今年首季毛利率回升的百分比也不會太高，主要是各廠首季在標案性質寬頻接取設備出貨比重仍不低，以及明泰有常熟新廠費用、匯率等議題拖累毛利率；至於大廠在高單價的網路交換器Switch、伺服器Server上的競爭也激烈。
Cable Modem與電信設備方面，仲琦(2419)的3月營收年增率48.3%，僅次於中磊，累計第一季合併營收17.73億元、年增率32.5%亦僅次於中磊的季營收年增率52.6%。仲琦首季接單淡季不淡，是北美MSO與歐洲客戶的訂單旺。
就分析通訊網路與電信設備第一季訂單來源，北美的MSO有線電視系統業者的需求最高，受惠的有中磊、仲琦，而北美電信與企業接取網通設備需求亦高，明泰、智邦、智易(3596)等3月業績不弱。
(三)微波通訊Q1淡季不太淡，Q2視客戶訂單加溫：衛星微波通訊方面，百一3月合併營收11餘億元、月增率56.7%，是該公司事隔4個月後，月營收再度站回兩位數(逾10億元)的表現，亦是2011年1月份以來的新高，主要是大陸系統商客戶的STB訂單強勁，而且LNB(低雜訊降頻器)表現也穩定。
由於倫敦奧運造成歐洲與新興市場對於HD-STB的更新需求，加上大陸系統客戶在IP-STB需求若加溫，激勵百一的第二季營收仍可望有29億元的表現，較首季的24.5億元季成長18%。
另外，3月營收優於預期的還有啟碁，其3月營收達31.3億元、月增率8.6%、年增率23%皆優於預期，主要是無線接取設備出貨量漸增，北美衛星電視客戶的低雜訊降頻器表現也穩定，讓首季合併營收81.5億元、季成長8.3%。預料在智慧手機客戶的LTE天線也可望在第二季出貨量攀升下，啟碁的毛利率亦可望進一步回升。
台揚(2314)因為成本未能降低，儘管首季應該虧損，但是3月合併營收6.8億元表現尚不錯。台揚希望在降低研發費用之後，今年毛利率與營益率可望逐季回升。至於譁裕今年整併了LNB廠永辰之後，3月合併營收3.62億元、年增率20%居網通業第三位，譁裕整季合併營收9.7億元則是繼金融海嘯前2007年以來的單季營收新高。
