MoneyDJ新聞 2026-04-21 13:21:05 黃文章 發佈
路透社專欄作家安迪·霍姆撰文表示，伊朗戰爭已對全球鋁市場造成動盪，而如今其衝擊正擴散至銅與鎳供應鏈。傳導渠道是硫磺--這是原油脫硫產生的副產品，根據美國地質調查局的數據，該地區約佔全球產量的四分之一。
硫磺是生產硫酸的重要原料，而硫酸是銅礦商在氧化礦上使用溶劑萃取技術時的關鍵投入品，同時也是高壓酸浸（HPAL）工藝生產鎳的重要原料。這也是為何全球最大硫酸生產國中國將從下個月起禁止出口。據媒體報導，土耳其已經採取類似措施，而印度也正在考慮跟進。
根據國際銅研究組織的數據，全球約五分之一的一次精煉銅產量來自溶劑萃取—電積（SX-EW）工藝，而該工藝需要硫酸作為浸出試劑。剛果民主共和國面臨的風險尤為突出。這個全球第二大銅生產國約有一半產量依賴SX-EW技術，且該國大部分硫磺進口依賴波斯灣地區。
中國的出口禁令也威脅對智利生產商造成類似問題。智利透過SX-EW工藝每年生產約112.5萬公噸銅，且約20%的硫酸需求依賴中國供應。浸出過程進展緩慢，這意味著對產量的實質影響將存在時間滯後。智利同時也在銅冶煉過程中產生副產品硫酸，這在一定程度上可緩衝進口中斷的影響。
印尼是全球最大鎳生產國，同時也是硫磺的重要進口國，其約75%的需求來自中東地區，並且也從中國進口硫酸。目前尚難判斷硫磺供應緊張對全球鎳與銅產量的實際影響有多大，但對生產成本的影響則更為確定。法國外貿銀行計算顯示，對剛果SX-EW銅生產商而言，硫磺約佔現金生產成本的20%。
這一現象亦揭示全球供應鏈的脆弱性。當能源、化工與金屬產業高度相互依賴時，任何一個環節的中斷都可能引發跨產業衝擊。硫磺作為連結能源與金屬的重要中介，其供應風險凸顯了現代工業體系的高度耦合特性。這意味著，未來企業在制定供應鏈策略時，必須更加重視關鍵中間品的來源多元化與庫存管理。
未來走勢仍高度取決於地緣政治發展。若停火協議能轉化為長期和平，並促使荷姆茲海峽重新開放，供應壓力有望緩解。然而，即使航道恢復，市場仍需時間重建庫存與物流體系，短期內價格波動恐難避免。同時，農業與金屬產業之間的資源競爭仍將持續，意味著硫磺市場的緊張狀態可能具有一定延續性。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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