MoneyDJ新聞 2022-12-09 14:40:38 記者 陳怡潔 報導
今(2022)年以來股債齊跌，股六債四的平衡組合年化報酬率跌逾30%；凱基投信副總穆正雍表示，過往以股債資產配置分散風險的方式，在2022年遭遇極大挑戰，投資環境邁入高波動、不確定、複雜、模稜兩可的「霧卡(VUCA)」年代。面對高度不確定性，2023年將是典範移轉的新時代，建議投資人應留意因子輪動、鎖定優質利率、並考量通膨因素，動態調整資產等投資主軸來佈局長期趨勢；投資題材可聚焦「4D」長期趨勢，包含數位化、人口趨勢、減碳趨勢及穩健需求，以穿越投資迷霧。
穆正雍表示，2022年初以來股債齊跌，股六債四的平衡組合於2022年以來年化報酬率跌逾30%，跌幅之重不僅超越2018年中美貿易戰期間，也遠勝2008年次貸風暴時期，更顛覆了1927年以來股債平衡組合平均可繳出9%年化報酬率的記錄；過往以股債資產配置分散風險的方式，在2022年遭遇極大挑戰；投資環境邁入高波動、不確定、複雜、模稜兩可的「霧卡(VUCA)」年代。
穆正雍進一步指出，2022年以來聯準會連番升息，不只引發風險性資產評價遭遇大幅修正，也為2023年的經濟前景種下陰霾。回顧20世紀發生的多數衰退期前，都伴隨著通膨升溫及聯準會升息，顯見聯準會升息引發經濟衰退在歷史上並不罕見，只是衰退期間長短不一，最短約2個月，最近一次就發生在2020年新冠疫情爆發初期的3、4月間；最長則曾來到18個月，2008年次貸風暴前後發生的衰退即是一例。
穆正雍認為，不管此次衰退是過去式、現在式、還是未來式，可以確定的是，股市會提前反映衰退預期，儘管景氣循環受疫情驅動而加速，但股市均值終究會回歸長期趨勢。而雖然美股評價短期而言變數仍大，但長期來看已明顯優於年初水準，中長期機會已經浮現。
面對高度不確定的年代，穆正雍認為，接下來並非成長股一枝獨秀的環境，投資人需留意因子轉換，聚焦優質與價值因子等標的，同時考量通膨因素，適度加入對抗通膨資產；投資題材則可聚焦「4D」長期趨勢，包含數位化、人口趨勢、減碳趨勢以及穩健需求，穿越投資迷霧。
凱基未來世代關鍵收息多重資產基金經理人葉菀婷進一步補充，擁有人口趨勢與數位化的強大需求支撐，資料中心、5G通訊電塔、智慧倉儲及自助倉儲可以無懼景氣晴雨，保有向上長期趨勢。而隨著2016年起消費者行為改變引發REITs產業板塊挪移，零售及辦公室等傳統REITs退燒、物流倉儲及資料中心REITs躍居要角，惟有懂得以科技股REITs取代傳統REITs，才能汰弱留強跟上長期趨勢，兼顧資產的股息成長率與價格成長力。而租用率維持高檔、整體評價已跌至近疫情低點的REITs，長期投資價值隱然浮現。
至於無懼景氣晴雨的還有減碳趨勢與穩健需求類的投資題材。凱基未來移動基金經理人馮紹榮表示，擁有多國政府能源轉型政策背書，電動車銷售市占率可望呈指數型成長，預計2040年全球新車銷售中電動車占比將高達近9成。電動車戰場最終將由誰稱霸或許還是未知數，但無庸置疑的是，車用電池與車用半導體的需求將呈倍數成長，預計到了2040年，車用電池市場規模20年間將成長近25倍；而在自駕系統升級需求帶動下，2026年車用半導體出貨金額，預計可成長2.9倍。
穆正雍總結，2023年將是典範移轉的新時代，把握成長關鍵、留意因子輪動、鎖定優質利率、考量通膨因素，動態調整資產等投資主軸來佈局長期趨勢，有助於投資人在不同資產中爭取較佳獲利機會。市場重新出發，勢必得經歷一段重新適應新利率、新通膨、新成長環境的調整期，待緊縮政策到位，企業獲利伴隨經濟成長打底，隨著股債市完成評價調整，新一輪景氣循環也可望隨之開展。
