MoneyDJ新聞 2022-01-10 09:20:15 記者 邱建齊 報導
被動元件去(2021)年12月營收表現分歧，但在長短料加上年底盤點因素影響下，普遍仍較第三季高點降溫，唯一能同步逆勢創單月新高的次族群僅鋁電解電容廠商；包括立隆電(2472)、金山電(8042)分別較去年8月與7月原歷史紀錄高出6.5%與9%，凱美(2375)合併營收雖未過高，但三大產品只有電阻年減，電容更改寫新高。由於中國電價與鋁箔等上游原材料驚漲，加上供需仍緊，鋁電廠持續調價反應成本，不過對今(2022)年鋁電市況，三大廠看法則略有出入。
目前訂單接滿，金山電正面看上半年
金山電去年12月合併營收以4.40億元改寫新高，公司表示，主因目前訂單仍為滿單狀態，稼動率也接近滿載，尤其Power與Server等應用面都有不錯表現；此外，電容產業從疫情開始到目前供貨均處緊張狀態，加上多家鋁電業者新價格都從今年起生效，客戶因此有提前在去年底拉貨的誘因。
對於今年展望，金山電表示，根據業務回報，市場需求頗為正面，接單能見度到上半年應該都還不錯，至少看第一季沒有問題；除了傳統上因為過年，2月會稍微下來一些，1月客戶一般會在農曆年前拉貨、目前看來並不淡，整體第一季營收仍可望能有相當表現；而若價格能順利在原物料成本漲幅上反應，法人估獲利有機會與營收同步較去年成長。
1月雖有年前拉料，立隆電看Q1高點應在3月
立隆電去年12月營收在所有產品類別出貨都增加下以9.76億元改寫單月歷史新高。對於鋁電廠營收同步繳出佳績，立隆電指出，主要原因應與市場考量後續變數仍多而提前備料，因此製造端生產出來的貨能出就盡量出，客戶端能收的料也會盡量收。
就立隆電12月營收貢獻顯著的大尺寸電容，公司表示，主要應用在大功率相關的工業用電源、尤其風力發電相關。但是否能從12月哪些客戶拉貨強勁來斷定產業趨勢強弱？立隆電表示，因為還有上游IC材料交期不穩變數，因此無從得知本次拉貨力道起因於IC材料取得抑或需求真正上來；以網通廠為例，目前訂單滿手，但因IC缺料因素，實際可出貨數量僅佔訂單幾成而已；消費性電子更特別不明朗，究竟是市場降溫還是缺料使然，難以一目了然。
雖然趕在新單價在新年度生效前拉貨對於12月營收創高也有小部分貢獻，但立隆電指出佔比並不高，尤其主力產品SMD貼片型與固液混合鋁電本身就缺貨，客戶較不會在乎價格因素、大多有貨就會盡快拉，相關產品主要應用於高階市場為主，尤其電源與車用兩大區塊在12月明顯挹注動能。
展望今年，雖然1月可望有農曆年前拉料動作，不過立隆電仍點出，中國大陸缺工問題會是變因，愈接近過年、產能將會掉愈多，2月更將受到過年長假與員工返鄉的影響本來就不會好，要看實際能生產出多少、營收會較不穩定。主要看點在3月份應會有不錯表現，目前已下單客戶多將訂單下在3月份，尤其在產線員工年後多已返回崗位下，第一季高點應會出現在3月。
凱美看短期仍受缺料缺工影響，動能回溫估Q2後
凱美去年12月合併營收6.14億元雖已連續第二個月同步年增與月增，但在去年一整年排倒數第五，不過就電容產品而言則創下單月新高。公司表示，主要是需求有上來、比11月更好；漲價因素有貢獻一點，但僅針對如低毛利客戶部分調整價格而非全面性。
展望今年，凱美指出，上半年變數仍多，預計缺料、缺工及缺晶片等因素仍將持續影響未來2季的營收，要有比較明顯動能，應該在第二季以後狀況才可能會比較明朗。而在全球追求碳中和目標不變的驅動下，看好電動汽車、充電樁與儲能都將大量使用凱美電容/電阻/風扇三大產品，短期干擾因素逐步消除後，營運將可步入長期成長趨勢。
鋁箔缺料及成本壓力短期難解，鋁電價格多1季1報
而對於今年鋁電產業觀察重點仍在鋁箔供應較不穩定，立隆電表示，主因中國能耗雙控加上電費上漲，中小型鋁箔廠開工反因固定成本無法攤提而不符成本，整體鋁箔供應量減少，但大型鋁箔供應商也因產能全滿、加上同樣受到能耗雙控與電價上漲無法吃下更多訂單，鋁電面臨鋁箔缺料乃至漲價狀況恐須等到冬季用電、用煤高峰過後才有機會緩解。
國際鋁價在2020年12月時每噸不到2,000美元，去年10月一度飆破3,100美元、漲勢驚人，10月中過後雖進行修正並在11月初曾跌破2,600美元，但12月下旬漲勢再起，近期又站上2,900美元之上。
國內被動元件通路龍頭日電貿(3090)指出，鋁箔在化成過程需要電鍍，電費與鋁箔合計絕對超過鋁電成本一半，立隆電與金山電目前產品多採一季報價一次，已能更為機動反應成本。
