精實新聞 2014-02-06 13:18:41 記者 楊舒晴 報導
從去年下半年開始，市場看好LED產業已從谷底翻轉，今年市場需求亦會持續旺盛。摩根大通證券最新研究報告指出，受惠於新款LED TV及LED照明需求帶動，晶電(2448)去年第4季及今年第1季營運呈現淡季不淡，再加上產品結構持續優化，且第2季產能利用率可望進一步達滿載，因此看好晶電今年第2季毛利率將明顯成長，可望站上20%。
摩根大通指出，每年第4季及第1季為LED產業傳統淡季，各廠都會趁此時去化庫存，而晶電在去年第4季初就已經去化不少低毛利率庫存產品，加上毛利率較高的四元產品需求見持續拉升，且根據晶電的說法，今年第1季其四元產能利用率已達滿載、藍光產能利用率也超過9成，因此看好晶電去年第4季及今年第1季毛利率表現，估計可望維持在旺季水準。
摩根大通估計，晶電去年第4季毛利率為16%，而今年第1季則有14%，與去年第2季及第3季(傳統旺季)的15.89%及16.09%相去不遠。
展望第2季，摩根大通認為，晶電第2季整體產能可望達到滿載，此外，晶電的覆晶產品、HV LED、高功率產品、無封裝產品(ELC)等新品都有超過25%毛利率，而在這些新產品挹注下，產品結構將會持續優化，有助於第2季毛利率表現。摩根大通預估，晶電第2季毛利率可望站上20%水準。
摩根大通仍持續看好晶電營運表現，維持「優於大盤」評等，目標價從70元調升至80元。
不過，摩根大通也表示，晶電業外仍有可轉換公司債(ECB)風險，即其第5次可轉換公司債的轉換價格為65.13元，若持有人全數轉換，將使得晶電股本(目前約93億元)膨脹11%，此外，若晶電今年第1季底股價超越去年第4季底的57.4元〈目前股價在65-70元震盪〉，今年第1季恐將再提列金融負債評價損失。
