MoneyDJ新聞 2019-11-07 10:54:04 記者 郭妍希 報導
美國股市近來全面刷新歷史高，讓不少投資人放鬆警惕，選擇權交易者的避險部位大幅下降。
基金管理機構J. Lyons Fund Management, Inc.合夥人Dana Lyons 6日在Tumblr社群平台撰文指出，美國熱門的股票指數今(2019)年多數都在歷史高附近徘徊，有人或許會猜想，股民心態可能會變得極樂觀。然而，該機構追蹤的指標，並未觀察到不健康的極端樂觀現象，當前投資氣氛有助股價續漲。
不過，隨著美國大型股指數近來突破新高，交易者的警戒心態卻有放鬆跡象。舉例來說，選擇權交易者會買進買權、打賭股市會上揚，買進賣權、為可能的跌勢避險。當投資人手上買權的數量遠多於賣權時，通常意味著人們非常樂觀，可能對風險失去戒心。本週一(11月4日)就出現了這種現象。
芝加哥選擇權交易所(CBOE)的資料顯示，賣權、買權未平倉量的比例(即Put/Call Ratio)在4日下降至0.65倍。Lyons發現，該比例已創下兩年以來的次低紀錄(見左圖)。唯一一次比11月4日當天還低的數據發生在2018年1月23日，而標準普爾500指數隨即從1月29日起一路急殺。
然而，在大家變得太過緊張之前，請注意這只是一天的數字，Put/Call Ratio已在6日反彈至0.93倍。兩年前，該比例下降至上述水位(甚至更低)的次數更頻繁。
不過，這也顯示，先前從未對本波漲勢放鬆警惕的投資人，開始變得有些自滿。
CNN Business研製的「恐懼與貪婪指數」(Fear & Greed Index、見下圖)，最近已重返「極貪婪」(Extreme Greed)領域。據Zero Hedge統計，投資人貪婪程度，創下2017年以來新高(圖見此)。
恐懼與貪婪指數參考了7項指標，分別是股價動能(標準普爾500指數相對於125日移動平均線)、股價力道(在紐約證交所觸及52週以來最高點和最低點的股票檔數)、股價廣度(上漲個股的成交量相對下檔個股成交量)、賣買權比(put/call ratio，比較買權與賣權的成交量)、垃圾債需求(投資等級債與垃圾債的利差)、市場動能(即衡量波動率的VIX)、避險需求(股市、公債的報酬差距)。
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