MoneyDJ新聞 2026-08-04 08:48:17 黃文章 發佈
金拓新聞報導，近期國際金價持續於每盎司4,000美元附近整理，即使美國聯準會（Fed）維持偏鷹派立場，市場仍未出現大幅拋售，顯示投資人對黃金的價值認知正逐漸改變。過去幾年，市場往往將聯準會升息視為壓抑金價的主要因素，但隨著美國經濟成長動能放緩、財政赤字擴大、央行購金需求強勁，以及市場開始質疑高利率政策的可持續性，黃金的價格支撐已不再完全取決於貨幣政策，而是更多反映長期基本面的變化。
近期美國經濟數據開始出現降溫跡象，使市場重新評估聯準會未來的政策路徑。美國第二季GDP成長1.5%低於市場預期，加上勞動市場也逐漸降溫，使市場開始相信，美國經濟正逐步由高成長轉向放緩。Zaye Capital Markets投資長Naeem Aslam認為，本週公布的非農就業數據將成為決定市場方向的重要關鍵。如果新增就業人數低於市場預估的9.1萬人，市場可能重新調整對聯準會升息的預期，進一步帶動金價走高。
近年來，美國經濟一直依靠強勁的就業市場支撐消費與經濟成長，因此若勞動市場開始明顯降溫，聯準會將面臨兼顧控制通膨與維持經濟成長的兩難局面。State Street Investment Management黃金策略主管Aakash Doshi表示，如果未來再出現一個月疲弱的就業報告，市場將重新修正對升息的預期，一旦美國2年期公債殖利率跌破4%，金價有機會在今年底前上漲至每盎司4,500至4,750美元。
abrdn投資策略總監Robert Minter指出，投資人如今已不再過度聚焦聯準會的鷹派言論，而是更重視黃金背後的長期基本面。他認為，包括美國政府債務快速增加、全球央行持續購買黃金，以及市場逐漸理解高利率終究存在極限，都將成為未來數年支撐金價的重要因素。隨著美國聯邦政府債務規模持續攀升，高利率將大幅增加政府利息支出，因此聯準會即使希望透過升息抑制通膨，也難以長期維持極高利率環境。
Morton Wealth執行長Jeff Sarti表示，雖然聯準會仍未完全放棄升息可能，但最近一次政策會議已透露出決策官員並不急於進一步升息，即使未來升息，幅度也將相當有限。他指出，目前實質利率尚不足以削弱持有黃金的吸引力，更值得注意的是，近期即使美國長天期公債殖利率持續站穩4%以上，金價仍展現高度韌性，代表市場資金已逐漸接受黃金與高利率可以並存的新局面。
然而，市場也並非一面倒看多黃金。Commerzbank商品分析師Carsten Fritsch提醒，市場目前仍預期聯準會可能於9月升息，而只要通膨未明顯回落，升息預期便不易消失。他認為，持續存在的升息預期仍將限制金價上漲空間，因此短期內黃金可能仍維持高檔震盪，而非立即重返強勁多頭行情。
整體而言，黃金市場或正面臨重要轉折點。短線來看，本週包括美國非農就業、JOLTS職缺、ADP就業及ISM製造業等數據，將左右市場對聯準會政策的預期，進而影響金價走勢；但從中長期來看，全球財政赤字擴大、各國央行持續增加黃金儲備、美元信用受到挑戰，以及地緣政治風險升高等結構性因素，仍將持續支撐黃金需求。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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