MoneyDJ新聞 2019-11-29 10:53:46 記者 鄭盈芷 報導
翻開信錦(1582)過去的財報資料，這是一家每年營業利益超過10億元、穩定現金流入的公司，平均配息率則達7~ 8成，不過主要業務來自成熟而穩定的顯示器(Monitor)，去年更現金減資25%；如今，經營團隊策略改變，透過合併中華車旗下敬得，跨足強固型筆電、企業級SSD與汽車等領域，更喊出未來每兩年都希望能有新的投資標的，信錦是否能擺脫「無聊的好公司」形象，展現新的面貌？
信錦是一家怎麼樣的公司?
信錦在全球最大的Monitor軸承與底座製造廠，市占率穩在5~6成，同業則有兆利(3548)與新日興(3376)，客戶包括國際知名大廠如戴爾、惠普、冠捷等等。Monitor雖然是成熟市場，但需求相對穩定，信錦近年的毛利率大致穩在22~23%，年營收規模則大多落在80~90億元左右，2018年減資前EPS多在5~6元。
本業轉型空間受限，併購成為試金石
信錦營收與獲利表現穩定，不過所處產業並不吃香，直到2018年現金減資前，本益比大多都在10~11倍。
信錦過去幾年一直在尋找轉型方向，也曾一度考慮擴大電視軸承與底座業務，不過因電視已淪為紅海市場，遂而作罷，公司也考慮從既有的Monitor業務延伸至醫療、工業電腦等利基市場，但利基型應用不易做大，又要避免與既有客戶業務重疊，發揮空間難免受侷限。
信錦本次宣布併購敬得，可以視為轉型的另一個試金石，一方面，敬得從事的是鎂鋁合金壓鑄，而信錦過去並無鎂壓鑄製程，可強化製程完整度；另一方面，敬得的客戶與產品應用與信錦不重疊，但卻有互補效益，像信錦顯示器客戶也有強固型筆電產品，過去公司缺乏鎂壓鑄製程而無法接單，現在則可透過取得敬得鎂壓鑄製程進一步擴大在既有客戶的接單範疇；而敬得定位偏製造功能，較缺乏業務資源，未來也可透過信錦集團通路與資源，擴大營運規模與業務廣度。
敬得效益待顯，但可持續留意未來併購方向敬得預計11月底正式併入信錦，雙方磨合還需要一段時間，敬得年營收規模約7億元，目前產能利用率低於5成，毛利率也低於信錦，過去3年稅後淨利率約6~8%，也還需要時間調整。
信錦認為，敬得效益顯現應該要看2021年，敬得未來在集團定位仍要看雙方摩合與資源交叉整合情況，目前是且戰且走。信錦今年營收估85~86億元，較去年88億元小幅衰退，信錦明年在顯示器等本業方面可望較今年小幅提升，加上敬得從今年12月起開始納入合併報表，法人推估，信錦明年營收將回到90億元以上規模。
信錦在手現金充足，且負債比僅3成多，公司表示將持續透過產業合作或策略投資等方式，創造營收與盈餘的成長，並且希望能在2021年再增加投資案，未來規劃維持2年一併的步調，不過在營運上仍要維持穩健步調，信錦強調，配息率仍要穩在7成以上，透過顯示器業務創造現金流，並且投資未來會成長的產業，這才是公司想要的做法。
