渣打：復甦浪潮由美國向全球擴散，下半年看好股優於債

MoneyDJ新聞 2021-07-07 12:32:58 記者 陳怡潔 報導

渣打銀行今日舉行線上投資展望說明會，渣打銀行財富管理處主管陳太齡(附圖)表示，歐美國家疫苗施打速度領先，帶動經濟復甦力道，推升今年上半年歐股、美股雙雙走揚；預期在今年下半年到明(2022)年初，有更多經濟體逐漸接近群體免疫，復甦浪潮也將從歐美蔓延至全球，加上多數地區的財政和貨幣政策仍將維持寬鬆基調，也有助持續擴大經濟成長。儘管全球股市已從去年疫情引發的衰退低檔中大幅反彈，未來預期報酬率可能稍有減速，但在強勁復甦的經濟背景下，股票市場表現仍獲得有力支撐。

他進一步指出，近來美國聯準會上修經濟成長率、上調通膨預期，暗示升息時程恐提前引發市場疑慮，渣打銀行預期通膨應為短中期現象，主要是歐美疫後快速復甦，導致大宗商品價格上漲，和就業市場扭曲，所造成暫時價格上漲壓力，渣打預估隨著全球供應鏈瓶頸的消除，以及各地重新復工，下半年通膨可能會逐漸放緩。然而，仍需持續關注新冠疫情後續發展、公債殖利率波動、美元指數起伏，聯準會政策態度，以及地緣政治緊張局勢等風險變數。

股市方面，陳太齡指出，受惠於全球經濟復甦與有利的政策環境，企業盈餘成長將繼續強勁，渣打仍看好全球股票優於債券，更預期歐洲股票在下半年將逐漸成為焦點，主因是疫苗接種速度，大幅攀升的盈餘預期以及美元走弱，都提供歐元區股票上漲的支持力道，也看好英國股票相對於其它地區評價面較低的優勢。

此外，儘管聯準會近來談話增加了提早啟動縮減購債規模的可能性，導致短期市場波動，但在經濟數據更加強勁的背景下，渣打仍相對看好美國股市表現，建議可趁市場波動時留意佈局機會。產業別方面，渣打持續預期價值股表現將領先成長股，因此看好金融和能源等產業，而受到疫情加速推進創新的影響，建議可持續關注具顛覆性創新主題，例如金融科技、電動車、5G/物聯網、線上遊戲與醫療技術等，有機會成為下一波投資浪潮。

匯率方面，渣打預期弱勢美元仍將是2021年下半年全球外匯市場的基調，儘管受聯準會官員談話與態度影響，美元走勢短期可能呈現反彈，但預期可能在95點附近承壓，渣打預估美元下半年可能恢復週期性疲軟，美元指數有機會測試88點關鍵支撐。中長期而言，渣打預估美元將恢復週期性疲軟；而受到弱勢美元影響，市場資金可能流向歐元、英鎊、澳幣、紐幣和加幣等幣別，以尋求更好的風險調整回報，其中，歐元有歐元區復甦加快的支持，英鎊則受惠於有利的貨幣和股票評價面。

債市方面，渣打則偏好成熟市場高收益債與新興市場美元債；陳太齡指出，隨著聯準會開始計劃撤回貨幣刺激措施，債券殖利率可能面臨上升壓力，但企業盈餘回升、違約風險降低，仍使得殖利率溢價較高的成熟市場高收益債、新興市場美元債券，在目前低利率環境中仍具吸引力。

黃金方面，渣打表示，通膨預期及美元走軟可能會支撐黃金價格，帶動黃金緩步走升，預計金價短期有機會挑戰1,985美元/盎司；然而，預期通膨攀升為短中期現象，在溫和通膨的環境下，風險性資產吸引力仍大於避險資產黃金，因此對未來6-12個月金價走勢持中性立場。

油價方面，渣打預期國際油價將小幅上漲，但明顯走揚的時期可能已經結束。因為OPEC+產油國組織正謹慎上調產能，同時美國頁岩油產量庫存也逐漸消化，加上全球經濟重啟帶動能源需求回溫，使得原油供需趨於平衡，預期國際油價下半年將小幅走揚，未來12個月西德州原油價格有機會挑戰每桶78元。