《Fund投資》明年企業獲利看漲 新興股市值得進場

MoneyDJ新聞 2016-08-05 17:47:41 記者 徐伯豫 報導

市場的瞬息萬變，果然不能輕忽！去(2015)年新興市場的表現遠遠落後成熟市場，但是今年新興股市卻上演逆轉，不但熱錢流入，同時巴西、俄羅斯、泰國、印尼、菲律賓等五個股票市場平均報酬竟然有近兩成。展望後市，投信法人認為，新興市場的企業獲利估值樂觀，P/B又低，因此，從資產配置角度或是投資潛力來看，都值得投資人進場。

根據國際金融協會(IIF)7/27的統計，新興市場今年以來獲淨流入金額達349億美元。各個區域中以新興亞洲淨流入達191億美元最多，且連續三個月淨流入規模居各區域之冠，其次為拉丁美洲淨流入87億美元，惟新興歐洲與非洲中東地區遭資金淨流出。

國際金融協會(IIF)新興市場資金流向統計(億美元)

資料來源：國際金融協會IIF網站，2016/7/27。所統計的資金流出入乃綜合考量各國(非居民)之投資組合流量、股票/債券發行規模、全球風險偏好及聯準會政策等因素。因採用四捨五入進位，數字的總和可能與總計的數額不同。

而觀察今年以來的股市表現，根據摩根投信統計至8/4，包含巴西、俄羅斯、泰國、印尼、菲律賓等新興股市都有亮麗表現，其中巴西和俄羅斯的累積漲幅分別逾32%和逾22%，勇奪全球主要股市漲幅冠、亞軍；至於泰國、印尼及菲律賓等東協國家，今年來漲幅也有14~17%的水準，扭轉去年頹勢(見下表)。

今年鹹魚翻身的股市

資料來源：Bloomberg、JP Morgan證券預估，單位：%，統計至2016/8/4。

凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，新興市場股市從2013年到2015年已連跌3年，2015年底時更一度有落入熊市的跡象。不過歷史經驗顯示，自1991年以來，新興市場從未出現連續4年的下跌。此外，根據Bloomberg的統計，新興市場企業在歷經2年業績下滑後，目前已經公佈季度業績的MSCI新興市場指數成分股中，有61%的季度業績超過了分析師的預期。這代表著，隨著新興市場製造業PMI指數趨於穩定，且新興市場股價淨值比(P/B)已接近金融海嘯時低點，加上市場並無崩盤可能、且美國經濟亦未見衰退下，新興市場股市將有撐。

從個別國家來看，摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，巴西和俄羅斯股市今年來隨國際油價回穩，頗有利空出盡味道，且巴西黑奧和俄羅斯盧布今年來兌美元分別升值24%和11%，也帶動兩國股市順勢展開跌深強彈走勢。

黃慶豐表示，巴西和俄羅斯坐擁低基期優勢，同時明年企業獲利成長分別上看16.6%和13.5%，似乎是不錯的投資選擇。不過，目前觀察油價重返高檔機會不大，且下半年國際變數多，加上兩國基本面仍顯疲弱，能否支撐股市續航仍需持續觀察，因此預期兩國股市的震盪走勢不會改變，投資人宜謹慎以對。

至於東協國家的未來表現，摩根東協基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)指出，東協出口、製造業數據近期出現改善，且除新加坡外，東協國家與歐洲貿易關係較不熱絡、歐洲市場佔上市公司營收比重也偏低。另外，亞洲開發銀行與JPMorgan均預估2016年東協經濟成長率可超過5%，其中菲律賓、越南經濟成長率甚至可以超過6%，成長可期。

此外，2016年為東協經濟共同體(AEC)元年，黃寶麗表示，AEC正式上路後，解除區域內70%貨物關稅，正式成為人口達6.3億的全球重要市場，將僅次於中國、印度。回顧1993年歐盟正式上路，英、德、法等歐洲股市5年內漲幅全數翻倍，因此看好東協股市長線漲升機會。