中壽每股EV 52.5元；建信人壽今年擬登新三板
2015/05/25 15:26
MoneyDJ新聞 2015-05-25 15:26:36 記者 蕭燕翔 報導
中壽(2823)25日召開法說會，會中公布去(2014)年底隱含價值(EV) 1,595億元，較前年底成長35.1%，以去年底流通在外股本30.36億股計算，每股隱含價值52.5元。中壽董事長王銘陽(圖右一)表示，參股的大陸建信人壽預計今年先登大陸新三板，2018年轉上市。
中壽此次隱含價值的假設，投報率是以傳統型保單3.75-5.43%、利變年金型保單2.75-4.59%，及折現率10.5%計算而來。而去年底隱含價值組成上，包括調整後淨值年增29.7%至836.07億元，有效契約價值則成長31.5%達958.92億元，並扣除當期資金成本200.28億元。另去年底資本適足率也從前年281%拉高至375%。
而在一年期新契約價值(V1NB)上，去年中壽雖初年度保費收入減少，但因保單結構優化，新契約價值扣除資金成本後為178億元，反較前年底163億元，成長9.4%。
而今年前5月該趨勢延續，因新契約分期繳占比持續拉高，截至今年5月15日止，中壽新契約價值已達65億元，且第二季僅過了一半，新契約價值(30億元)已是首季總和(35億元)的85%。
王銘陽解釋，中壽2014年因商品策略及法令改變，銀行通路從利變型年金轉以利變壽險為主，導致FYP下滑，但新契約價值維持成長，今年前5月期繳商品成長速度快，銀行通路主力也以利變壽險與終身壽險並進。
在今年的表現上，中壽首季稅後盈餘32.96億元，創下單季新高，年增109%，單季年化報酬率4.25%，較去年同期3.85%拉高0.4個百分點，也高於同期負債成本的3.48%。中壽總經理郭瑜玲(圖中)說，首季底避險後經常性投資收益率為2.9%，考量後續現金股利入帳高峰，全年將高於首季水準。
各項資產配置方面，最大亮點來自國際板債券占比由去年底9%，續拉高至12%，國外債券則從41%降至37%，國內債券持穩在29%，國外股票則從3%略增至4%，國內股票、放款、不動產及存款/短投維持與去年底相當的9%、3%、3%及3%。
中壽轉投資的大陸建信人壽，自2011年以來成長快速，今年前4月自結淨利1.7億人民幣，已超越去年全年水準。而建信人壽目前在全國擁有15家省級分公司，4月又取得遼寧分公司籌建許可，預計今年將再申請4家省級分公司，持續拓展營運規模，因應其快速成長，建信人壽這兩年將以發行次債方式支應。
王銘陽也透露，建信人壽規劃今年先上火紅的大陸新三板，2018年轉上市。總經理郭瑜玲則說，建信人壽目前對中壽的淨值增值約100億元，僅是當初原始投資成本約75億元的1倍多，不及大陸農銀人壽的交易價格/淨值約4-5倍。個股K線圖-
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