MoneyDJ新聞 2017-08-16 09:51:25 記者 新聞中心 報導
大陸人民銀行公佈7月新增人民幣貸款8,255億元(人民幣,下同)，略高於路透社調查預估8,000億元；7月底廣義貨幣供應量(M2)年增9.2%，低於路透社調查預估的9.4%，再創歷史新低。人行並公佈，7月新增社會融資增量1.22兆元，較去年同期多7,415億。財新網引述分析人士表示，7月新增信貸與新增社會融資規模均高於預期，M2增速則創歷史新低，表明實體經濟融資需求強勁，M2的經濟指標作用在弱化。
從大陸信貸結構來看，居民中長期貸款增加4,544億元，與去年同期及上月相比均有回檔。海通證券宏觀分析師姜超表示，目前是大陸三四線地產銷售在支撐房貸增長，但7月地產銷售增速繼續下降，加上銀行貸款額度限制，預計個人房貸增長未來將趨緩。
大陸7月企業中長期貸款合計8,876億元，已超過新增信貸。分析人士認為，這表明企業融資需求仍然較強。申萬宏源宏觀團隊撰文指出，儘管在今年以來普遍存在債券融資轉信貸的需求，但7月信貸超預期是在債券融資回升的背景下實現的，由此反映出企業的信貸需求依然強勁。
社會融資方面，在經歷6個月高成長後，大陸7月新增社會融資增量仍處於高檔，達1.22兆元。姜超表示，目前來看，表外融資仍然偏弱，委託貸款、信託、票據融資負增長644億元；而相比之下，對實體貸款新增9,152億元，較去年同期多4,602億元，表明表內貸款仍然是社會融資增長的主要支撐。
申萬宏源團隊則指出，大陸7月企業債券融資回升至2,840億元，較上月多3,009億元，較去年同期多632億元，反映出7月流動性環境和市場情緒有所緩和。除此之外，7月地方債淨融資7,537億元，則表明廣義社融更為強勁，反映出實體經濟融資意願較強。
而與信貸、社融強勁資料形成反差的，是廣義貨幣(M2)增速再創歷史新低。姜超認為，大陸7月底M2增速再創歷史新低，主要在於逾兆元政府債發行和繳稅的季節性因素下，財政存款大幅飆升1.16兆元，導致資金短期流向政府部門。申萬宏源團隊則認為，由於監管的影響，存款派生受到抑制，M2高增長格局很難再出現。而7月狹義貨幣(M1)增速小幅回升至15.3%，可能與7月地方債置換大幅回升有關。
人行調查統計司司長阮健弘曾表示，大陸7月底M2增速連續放緩，是金融體系降低內部槓桿的客觀結果。而上週發佈的《第二季貨幣政策執行報告》則明確表明，隨著去槓桿的深化和金融進一步回歸為實體經濟服務，較過去低一些的M2增速可能成為新的常態。
同時，上述《報告》也指出，隨著市場深化和金融創新，影響大陸貨幣供給的因素更加複雜，M2的可測性、可控性及與經濟的相關性亦在下降，對其變化可不必過度關注。財新智庫莫尼塔研究首席經濟學家鐘正生等撰文表示，目前M2增速偏低在人行容忍範圍內，且後續對M2指標的關注度可能持續下降，可能將更加重視對「可測性、可控性和與經濟相關性」更好的社會融資規模指標進行監測。
