MoneyDJ新聞 2026-08-20 08:03:43 郭妍希 發佈
美國財長貝森特(Scott Bessent)出手壓低長期公債殖利率，加上總統川普(Donald Trump)持續要求降息，恐讓才接掌聯準會(Fed)的主席華許(Kevin Warsh、見圖)陷入更棘手處境：一方面要維護央行獨立性、控制仍高於目標的通膨，另一方面又面臨政府希望降低借貸成本的壓力。
綜合CNBC、路透社等外電報導，美國財政部19日宣布擴大長天期公債回購，單次最高回購額將從20億美元提高到至少40億美元，鎖定10至30年期美債(包括20年債)。
消息迅速扭轉近期債市賣壓。前一交易日才突破5.33%、創19年新高的30年期公債殖利率，19日聞訊下跌逾10個基點至5.184%；10年期公債殖利率也下跌逾6個基點至4.637%。(註：公債價格與殖利率呈現反向走勢。)
美元指數應聲跳水。MarketWatch報價顯示，追蹤美元兌一籃子6種主要貨幣的ICE美元指數(US Dollar Index，簡稱DXY) 19日下挫0.89%、收在當日最低點98.77點，創5月29日以來新低。
問題在於，市場預期財政部可能透過增加發行短期國庫券，籌措回購長債所需資金，等同改變政府債務期限結構。貝森特長期希望壓低10年期美債殖利率，但固定收益投資組合經理人Brij Khurana警告，此舉可能刺激經濟、增加通膨黏著風險，反而迫使Fed將利率維持在較高水準更久。他說，美元走貶將導致進口商品變得更加昂貴，進而推升通膨。
這也與華許過去的立場形成微妙衝突。華許過去曾批評Fed購債壓低殖利率，認為此舉可能助長政府過度支出；如今貝森特卻透過財政部干預債市，希望達到壓低長期利率的效果。
更棘手的是，RSM US首席經濟學家Joseph Brusuelas指出，華許希望從債券價格取得較不受干擾的市場訊號，以協助制定貨幣政策，但財政部接連出手壓低長債殖利率，可能讓這項訊號變得模糊。
川普同一天則再度公開施壓Fed降息。他雖稱讚華許「做得很好」，卻把未能加快降息歸咎於Fed其他理事，甚至指控部分成員帶有政治動機。
Fed前主席鮑爾(Jerome Powell)雖已卸任，卻仍繼續擔任理事。
川普19日對記者表示，「問題在於，華許有一個理事會，而且這是一個政治化的理事會。裡面有歐巴馬、拜登和我任命的人，而且你們也知道，目前還有不少成員留任，所以他們投票支持升息。我不知道他們這麼做，是因為真的認為這樣對，還是因為他們喜歡這背後的政治考量。」
川普認為，美國需要更低利率刺激經濟，同時降低40兆美元龐大聯邦債務的融資負擔。
華許目前還得面對另一頭的通膨壓力。Fed 7月會議紀錄顯示，「許多」官員認為，除非通膨取得更多進展，否則可能需要較高利率。這意味著貝森特從債市壓低長期殖利率、川普從政治面要求降息之際，華許若順勢轉向寬鬆，恐引發Fed配合政府財政政策的質疑；若堅持抗通膨，又可能承受白宮更大壓力。
華許下週在傑克森洞全球央行年會(Jackson Hole Economic Symposium)的談話，將成為市場觀察他如何拿捏Fed獨立性與政府政策關係的重要指標。
(圖片來源：聯準會)
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