精實新聞 2013-02-05 12:09:33 記者 王彤勻 報導
世界先進(5347)法說會落幕，釋出受益於小面板驅動IC於智慧型手機和平板拉貨暢旺帶動，今年Q1將能淡季不淡，晶圓出貨量可與上季持平，稼動率亦可提高至94-96%的正面看法，外資也多調升世界的目標價，其中以匯豐和野村調升世界目標價至28元最為樂觀。不過多家外資也點出，世界產能懸而未決的問題仍是隱憂，尤其小摩表示，世界今年下半年稼動率就可能突破100%，後續效應值得關注。
匯豐預估，若以世界預估Q1晶圓出貨與上季持平，且美金計價的ASP方面，與上季相比下跌1-3%計算，世界Q1營收季減幅度可望維持在5%以內，遠優於外界原本季減10-15%的預期。也因此匯豐重申對世界的優於大盤評等，並將其目標價從22元大升至28元。
野村分析，世界的8吋廠產能，已準備好吸收台積電(2330)較為低毛利的訂單，估計台積電很可能將毛利率低於40%的訂單漸漸轉給世界(平均毛利率約27-35%)，世界今年將有更多新客戶加入營運的貢獻。而今年Q1樂觀的展望，也顯現小面板驅動IC和電源管理IC的支撐力道相當不錯。也因此野村對世界維持買進(Buy)評等，並維持28元的目標價。
至於巴克萊則重申對世界的優於大盤(Overweight)評等，並將其目標價從23元調升至25元。巴克萊指出，世界將持續將較為低階的製程轉往0.18微米以下的更先進製程，而這也將反應在今年下半年，世界產品ASP就可望有所提升。
此外，巴克萊總結，對世界今年營運貢獻的正面因素，還包括第一、今年4月以前，應用於平板的LCD驅動IC需求都將緊俏；第二、世界的電源管理IC訂單將自Q2末起明顯成長，主要是獲得台積電的大客戶Dialog溢單的效益等。另外，世界也還是不排除為因應4K2K大尺寸電視所帶來的驅動IC需求，而發公司債購買12吋廠的可能。而在今年折舊金額大降(從去年的35億元降至23億元)的帶動下，巴克萊預估，世界今年EPS可望從去年的1.48元提高至2元水準。
而瑞信則指出，隨著世界Q1稼動率的攀高，也讓其擴張產能的需求更加殷切，而世界將持續優化8吋廠的產能(增加0.18/0.16/0.13微米的產能)，以至於整體晶圓月產能雖有所壓縮(將從去年Q4的每月14.2萬片8吋約當晶圓，略減至今年Q1的13.3萬片)，惟整體微影的層數則能夠提升。不過，一旦等到世界目前8吋廠的總體稼動率提高至100%，其取得12吋廠的需求就會更急切。因此瑞信對世界維持中立(Neutral)的評等，以及23元的目標價。
而小摩則指出，世界懸而未決的產能問題仍是隱憂，即使世界Q1展望優於預期，但其今年資本支出的12億元，主要將用於photo layer(投影層數)的增加，也因此就今年全年的整體晶圓產能而言將會年減7%、月產能來到13.5萬片8吋約當晶圓，也讓世界的整體產能在今年下半年至明年為止，將面臨嚴峻的挑戰。小摩預估，世界今年下半年稼動率就會突破100%。也因此小摩維持世界的中立評等，但將其目標價由20元略升至21元。
