力山Q4毛利率估回升;續關注Peloton成長性
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MoneyDJ新聞 2020-11-16 10:13:08 記者 鄭盈芷 報導

力山(1515)Q3毛利率低於預期,Q4隨著產品組合改善,加上11月起已與主要客戶調整匯率基準,法人認為,力山Q4毛利率有望較Q3改善,不過有鑑於新品良率與擴線仍有不確定因素,力山Q4提升幅度還有待觀察,展望明年,在大客戶Peloton訂單持續供不應求下,力山明年上半年動能仍相對強勁;雖市場擔憂新供應商競爭,以及疫情結束後Peloton的成長性,不過法人認為,Peloton仍處於強勁成長時期,且今年受疫情影響,新跑步機並未做行銷活動,未來隨著各地解封,有機會帶動新一波動能。

力山Q3合併營收35.58億元,較Q2的18.82億元大幅彈升創高;不過受電動工具出貨增加與匯率影響,力山Q3毛利率16.45%,反較Q2的18.52%下滑,低於法人預期,業外則認列約5000萬元匯損,力山Q3 EPS為1.4元,較Q2的0.71元增加;前3季EPS為2.6元,較去年同期的6元衰退,主要係因去年業外有較大筆不動產處分利益。

展望Q4,力山在Peloton所有產品線都供不應求的情況下,組裝產線已開始實施兩班制,也持續投入資本支出擴產,預期產能吃緊的狀況將持續到明年6月,而新廠房則預計明年Q4完工。

在獲利表現方面,力山Q4隨著電動工具旺季結束、健身器材出貨續穩高檔下,加上11月起已經與客戶反映台幣升值因素,法人推估,Q4毛利率有望較Q3改善,不過有鑒於新品良率與整體產線擴充的情況還有不確定性,加上台幣匯率仍強,Q4毛利率改善幅度還待觀察,加上今年較無業外利益,法人預估,力山今年稅後淨利恐較去年衰退。

就本業獲利來看,力山前3季營業利益已達6.35億元,全年營業利益將可望超越去年的6.94億元,而公司過往配息主要看本業獲利的成長,以此估算,力山明年配息表現有機會優於今年。

短線來看,市場則擔憂Peloton恐引進新供應商,以及疫情緩解後對Peloton後續成長影響,法人則認為,Peloton處於強勁成長時期,預期主力供應商力山仍可持續受惠Peloton的訂單增長效應,同時Peloton今年受疫情影響,新跑步機並未做行銷活動,且也尚未引進美國當地市場,未來隨著各地解封,有機會帶動新一波動能。
個股K線圖-
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