《Fund消息》開年大震盪 債市卻相對穩定

MoneyDJ新聞 2016-01-14 17:55:13 記者 徐伯豫 報導

2016年第一周，由於人民幣無預警的貶值，造成全球市場迎來一場大地震。不過統一投信發現，債券市場卻維持穩定，各債種大多維持上漲。統一投信國際金融債券部協理余文鈞表示，積極型投資人除了股票部位外，仍需維持基本債券部位，以降低資產組合波動度。尤其手中握有人民幣的投資人，更應該將手中部位轉入人民幣級別的債券基金，有機會賺取基金操作產生的資本利得與匯兌收益，更讓人民幣存款順利解套，甚至創造獲利。

余文鈞指出，今年第一個交易日，在岸人民幣重貶444點、全周下跌1.58%，貶值壓力迅速傳達至全球金融市場，亞洲貨幣、商品貨幣應聲大貶，國際股市同步大幅震盪。然而，根據彭博統計，債市首周表現亮麗，保守的公債及高評級債券價格上揚，全球政府債漲1.18%、全球投資級債漲0.53%、新興市場企業債漲0.25%(見附表)，雖然與股市連動度較高的全球高收益債下跌0.25%，但中資美元高收益債逆勢上漲0.72%。

余文鈞建議，積極型投資人除了股票部位外，仍需維持基本債券部位，以降低資產組合波動度，雖然短期資金躲進美國公債避險、美國公債殖利率下滑，但在美國緩升息趨勢下，不利公債後續表現，中長期還是看好受惠景氣回升的投資級企業債，以及部份基本面佳的高收益債。

針對手中握有人民幣存款的保守型投資人，余文鈞也提出解套方案，他建議，由於人民幣短期仍存在貶值壓力，人民幣存款戶不妨轉進投資於美元資產--人民幣級別的債券基金，有機會賺取基金操作產生的資本利得與匯兌收益，讓人幣存款順利解套，甚至創造獲利。

余文鈞進一步分析，人民幣確定加入特別提款權後，人民銀行改盯一籃通貨，且單向升值的趨勢不再，對中國境內龐大資金而言，持有美元資產的機會成本正在下降，因此興起一波資產配置的再平衡，由於去年12月中國外匯存底減少了1079億美元，這些錢必然需要尋求投資標的，資產再平衡的趨勢將在今年快速增強。

他指出，上周美元計價的新興市場債尤以中國企業債表現最為突出，反應中國資金出海後，不論從匯率及利差的角度考量，還是以中資美元債為主要掃貨標的，畢竟這些發債公司都是其耳熟能詳的企業，利率又較境內高3%~5%，預期這個趨勢將使兩者間利差收斂，在今年創造出不錯的資本利得。

今年以來主要債種表現

資料來源：Bloomberg，截至2016/1/8