MoneyDJ新聞 2026-08-13 13:41:19 新聞中心 發佈
綜合港媒引用路透社報導，中國快時尚服飾銷售平台希音(SHEIN)料最快下週三(19日)在香港啟動首次公開發行(IPO)計劃，目標集資最多28億美元。儘管其IPO估值已下調至300億至400億美元，遠低於私募市場峰值時的近1,000億美元，但在成長放緩、成本上升及市場環境變化的形勢下，SHEIN仍面臨估值是否合理的質疑。
據5位曾出席SHEIN路演或審閱近期財報的投資者表示，他們不認為SHEIN能夠恢復到2022年融資輪估值接近1,000億美元時期的增長率。有投資者指出，SHEIN的本質仍是一家供應鏈公司，且未來充滿挑戰，由於競爭激烈，銷售成長放緩，其核心商業模式亦面臨壓力，SHEIN管理層強調擴展自有品牌陣容的增長機遇，但投資者仍質疑這是否能成為一條重要的新成長途徑。
另有投資者認為，SHEIN一家日益成熟的電商企業，其IPO估值需要反映出較溫和的增長前景。亦有意見指出，SHEIN的本益比應為個位數，更接近對手Temu母公司拼多多的水準。
摩根士丹利報告估計，SHEIN的公允價值區間為390億至520億美元。這是參考Inditex和H&M等同業對手股價水準、基於SHEIN的2027年預期獲利、依本益比在18至24倍水準計算得出。SHEIN目前最大挑戰是說服投資者相信，公司成長的急劇放緩是暫時，而非結構性的。
希音2023年、2024年、2025年、2026年第一季淨收入總額分別約321.03億美元、387.48億美元、418.47億美元、90.52億美元；淨利潤分別約27.89億美元、33.65億美元、20.64億美元、虧損9,900萬美元。
研究機構Coresight預計，由於主要市場調整海關政策，推升SHEIN成本，並抑制需求，今年營收成長率預計將放緩至約2%；該行認為，SHEIN將在全球其他地區大力拓展業務，並有鑑於其即將進行的IPO，將努力限制成本向歐盟消費者的轉嫁。
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