MoneyDJ新聞 2018-03-16 12:54:25 記者 郭妍希 報導
美國企業的短期借貸成本不斷飆升，商業票據(Commercial Paper)的平均利率，最近更已來到全球爆發金融海嘯以來的新高位。
路透社15日報導(見此)，國會2月的預算案協定，促使美國財政部大舉發債，再加上減稅方案通關後、業者陸續從海外匯回美元，是導致短期借貸利率飆高的主因。這也導致美國商業票據的供給量萎縮至11週低。
商業票據是由公司、銀行發行的一種無擔保、可流通轉讓的短期債務工具，主要用來因應短期債務、存貨等資金需求。聯準會(Fed)最新公布的數據顯示(見此)，截至3月14日為止當週，在外流通的商業票據總額下滑了125億美元、來到1.081兆美元，創2017年12月低，也遠不如1月底時的1.139兆美元(當時創下2011年8月高)。
不只如此，由頂尖銀行發行的3個月期商業票據，平均利率在當週還來到2.01%、高於前週的1.99%，創2008年秋季雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒下不久後的新高紀錄。相較之下，非金融業的3個月期商業票據平均利率則從前週的1.85%上升至1.90%。
美元倫敦銀行同業拆款利率(Libor)與隔夜指數交換利率(OIS)的差距，最近也在持續擴大，美國貨幣市場供需日益緊張。
倫敦銀行同業的美元拆款利率(Libor)，是倫敦銀行間相互拆放歐洲美元時的利率，反應各大金融機構間資金調度的成本。相較之下，隔夜指數交換利率(OIS)則是一種利率交換合約，可將隔夜利率交換成若干固定利率，是衡量市場對央行利率預期的指標，被視為無風險利率。
若Libor-OIS利差擴大，代表銀行間放款意願降低。路透社報價顯示，3個月期的美元Libor和OIS的利差已在15日擴大至51.05個基點，刷新2012年高，遠多於2017年底的27.83個基點。
iTreasurer 2月7日報導，根據美國最新推出的減稅方案，企業將海外現金匯回的稅率已從先前的35%大砍至15.5%。瑞士信貸全球經濟與策略研究部主管Zoltan Pozsar 2月初發表研究報告表示，由於美企存在海外的美元，多是投入5年期美國公債和銀行發行的定期債券，一旦企業決定把現金匯回國，美債肯定會遭到拋售。
Pozsar當時警告，在企業賣出美債、聯準會(Fed)不再購入公債這兩大因素的衝擊下，公債殖利率、利率交換與公債利差，以及銀行的定期融資成本，都將面臨上升壓力。(全文按此)
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