MoneyDJ新聞 2016-03-04 11:07:32 記者 張以忠 報導
西柏(3541)今(2016)年1月因客戶提前拉貨，營收達1.29億元，月增1.47%、年增11.83%，法人表示，短期來看，2月受到工作天數較少、部分出貨遞延影響，單月營收估在1億元以下、年減幅達逾2成多；展望今年，預期在4K相關產品出貨成長，以及公司切入新客戶、今年下單金額可望提升帶動下，今年合併營收估成長5-10%，毛利率則看持穩去年表現，不過因應未來影像規格持續提升，今年研發費用會增加，因此今年本業表現看小幅成長。
西柏為專業影音產品製造商，以HDBaseT及HDMI產品為大宗，目前ODM約佔7成、OEM約佔2成、品牌佔近1成；市場營收結構方面，美洲佔66%、歐洲23%、亞洲4%、其餘為其他。
西柏去年前3季營收達10.05億元、年減10.51%，主要受到歐洲市場因匯率及景氣因素需求疲弱，以及西柏第2大客戶組織調整期間拉貨減弱所致，毛利率達39.94%、年增2.46個百分點，由於有人力召募、費用較高，營益利益達1.47億元、年減34.13%，EPS達3.01元、低於上年同期的5.47元。
西柏去年第4季營收達3.81億元，季增7.45%、年減4.63%，法人表示，第4季因營收規模提升，且無前季庫存跌價損失，毛利率估可較前季回升，單季獲利可優於前季水準，並估去年全年EPS可望站上約4元。
由於船期配合因素，部分出貨有提前，西柏今年1月營收達1.29億元，月增1.47%、年增11.83%，法人表示，2月受到工作天數較少、部分出貨遞延影響，單月營收估在1億元以下、年減幅達逾2成多，預計3月出貨表現可回升，整體來看，今年第1季營收估年減5%以內。
展望今年，法人表示，預期在4K相關產品出貨成長，以及公司切入新客戶、今年下單金額可望提升帶動下，今年合併營收估成長5-10%，毛利率則看持穩去年表現，不過因應未來影像規格持續提升，今年研發費用會增加，因此今年本業表現看小幅成長。
法人表示，今年北美第1大客戶下單金額估計持平去年；第2大客戶去年因在組織調整期間，因此下單表現趨於保守，今年該客戶調整已告一段落，拉貨表現應可回穩；而在西柏自有品牌部分，其主要經營歐洲市場，去年因景氣因素營收有衰退，今年隨業務持續拓展、歐洲市場回穩，營收看成長。
此外，法人表示，西柏近年切入專業影音具高市佔率的北美品牌客戶，2014年已小量出貨，去年下單金額約達上億元，隨雙方合作已有一定基礎，今年除了中低階產品之外，預計也將有4K相關產品訂單挹注，今年該客戶下單金額有機會大幅成長。
在HDMI 2.0方面，法人則表示，目前已看到部分影音內容供應商開始提供4K規格內容，不過整體汰換需求還需視整體景氣變化、企業對於設備投資的迫切程度、大型電影業者導入新規格進度等因素而定，因此發酵時程還需要持續觀察。
另方面，西柏今年並無大舉資本支出規劃，因此預期今年股利政策可有高現金配發率水準。
