《Fund投資》不畏債市波動 新興企業債抗震力強
2018/10/18 17:42
MoneyDJ新聞 2018-10-18 17:42:17 記者 王怡茹 報導
受到美國10年期公債殖利率飆升以及美股崩跌的影響，近期全球股債市陷入劇烈震盪，然新興市場企業債表現相對抗跌，10月以來僅小跌0.1%，而同期間新興市場主權債則下跌約1%(截至2018/10/17)。投信業者指出，新興美元企業債基本面良好且殖利率誘人，波動度又相較主權債來得低，適合納入為長期資產配置的一環。
安本標準投資管理亞洲區業務發展部營運主管唐諾‧安斯岱分析，新興市場企業債以較高信評的新興市場企業為主，並擁相對較短的存續期與美元計價的優勢，與主權債為主的新興市場美元債指數不同，因此在部分國家財政困難、匯率震盪之際，在新興市場相關券種中，反而表現最為抗跌。
唐諾‧安斯岱補充，自2013年以來，新興國家的國際收支帳已持續改善，且新興市場成長的速度，不僅超越成熟國家，並持續擴大。再者，現階段新興市場(不含中國)的通膨介於4~5%，持續維持在歷史低檔，使新興債的實質利率水準看起來相對誘人。整體來看，基於高殖利率及評價面優勢、基本面穩健等理由，對新興債後市偏正面看待。
展望第4季，野村投信固定收益部主管謝芝朕認為，本季債市表現與中美貿易戰的進展程度有很大的關係，尤其是新興債市，若中美貿易紛爭在期中選舉前達成共識，則新興債市可望在第4季強勁反彈；反之，則將持續波動，另外值得注意的是，目前新興債價格大多已反映貿易協議沒有達成的情況，故預期再大幅回檔的機率不高。
針對美元走勢，謝芝朕進一步指出，目前美元的評價屬於偏貴的狀態，且多頭部位已經接近高點，預期再大漲不易，相對可望減輕新興債市壓力；此外，經過前波修正後，目前新興債券殖利率與亞債殖利率已升至近期相對高點，投資吸引力增加，因此看好後續反彈機會。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪則指出，近期新興市場PMI指數多重回50之上，顯示經濟動能逐漸改善；另根據IMF最新預估，歐非中東2019年經濟成長率將由2018年3.8%降至2%，拉美成長率則由2018年1.2%升至2019年的2.2%。有鑑於新興市場各區域經濟表現分歧甚大，故配置上建議慎選體質較佳的投資標的。
10月以來新興市場企業債表現相對抗跌：
資料來源：Bloomberg，統計至2018/10/17。個股K線圖-
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