MoneyDJ新聞 2015-11-12 18:01:19 記者 徐伯豫 報導
近年來，生技指數屢創新高，因此一直被認為是美股當中最有可能泡沫化的產業。而今(2015)年8、9兩個月間，由於投資人對於中國經濟成長的疑慮，使得全球股市全面下跌，醫療保健類股更是有數十億美元的資金流出，導致美國那斯達克生技指數近三個月跌11%。此外，在美國總統參選人希拉蕊提出一連串醫療體系改革計畫後，也令醫療保健類股的跌幅加劇，生技是否真的已經出現泡沫？對此，投信法人認為，政治的因素雖然會影響生技業走勢，但影響只是一時的，其實從基本面或價值面來看，生技產業的吸引力，對於中長期的投資人來說，依然誘人。
觀察生技大廠第三季的財報，德盛全球生技大壩基金經理人許志偉表示，包含Gilead、Biogen、Amgen第三季財報皆交出亮眼的成績，營收獲利皆優於市場預期；而製藥大廠也不遑多讓，大型製藥股獲利年成長約5~10%。
而針對希拉蕊宣佈要改革醫療產業一事，駿利資產管理集團全球股票策略總監Adam Schor指出，希拉蕊早在20年前便曾公開抨擊醫療服務的訂價機制；且2014年春天，一位美國國會議員也曾寫信給政府主管機關，抱怨Gilead推出的C型肝炎新藥價格過於昂貴，此舉導致那斯達克生技指數重挫，但隨後反彈回升，落得僅為政治作秀的看法。Adam Schor認為，儘管生技類股歷經兩次重挫，但截至2015/9/30為止，過去2年那斯達克生技指數仍上漲45%。
而從需求面來看，Adam Schor表示，美國近期新增了60萬名退休人口，可以預見醫療服務在未來的需求將會提升，他因此認為，即使類股指數或股市下跌，但醫藥創新的腳步也不會因此放慢。Adam Schor進一步分析，無論是希拉蕊或是其他總統候選人，甚或是全球經濟環境，都無法阻撓醫藥創新與人口結構改變帶來的重大影響，這也更加其堅定要長期投資醫療保健產業的信念。
在政策面部分，許志偉表示，美國食品藥物管理局(FDA)的審藥態度日趨正向，今年以來新藥通過的件數已高達35件，高於歷史平均，預計審藥制度將有利新藥上市，對整體產業發展也有正向助益。
此外，雖然市場擔憂美國即將升息可能會影響生技產業的併購熱潮，不過許志偉認為，美國即使升息，利率也會維持在低檔，整體環境仍有利於併購。此外，近期為重量級生技藥品的專利到期高峰，因此大型生技公司藉由併購方式擴大營運綜效的趨勢預計會熱到明年。美國未來也有機會通過稅務假期法案，預計進一步有利海外資金匯回，加速生技製藥產業併購。
最後看到價值面部分，許志偉表示，目前大型生技股預估本益比約14至15倍，仍低於長期平均。展望未來，由於到年底美國總統大選之前，選舉雜音將持續影響市場信心，生技產業將有一段波動震盪期。
不過大型生技公司獲利能力無虞，足以抵禦短期波動，建議以營收與獲利成長動能較佳的大型生技股為主，作為防禦短線震盪的部位，同時配置具審藥與重要臨床數據揭露的中小型股，尤其看好癌症、病毒感染、罕見疾病等疾病領域相關公司。Adam Schor同樣認為目前醫療保健類股的本益比處於低檔，建議審慎選股，才是投資的關鍵。
