MoneyDJ新聞 2018-03-02 11:21:29 記者 陳怡潔 報導
中央銀行今(2)日表示，央行前總裁彭淮南於今(2018)年1月榮獲Central Banking Publications評選為2018年終身成就獎(Lifetime Achievement Award)得獎人；彭淮南於謝詞回顧了20年來的成績，並指出1998年面對亞洲金融危機時，他斷然停止國內法人辦理無本金交割遠期外匯(Non-delivery Forwards)交易，以中斷無限制的外匯投機操作，使外匯市場立刻趨於穩定，央行則有很大的空間去推動寬鬆的貨幣政策，終於使國內經濟金融再現生機。
彭淮南於謝詞中表示，20年前，也就是1998年2月，他臨危受命接任台灣中央銀行總裁的職務，這是一份十分艱巨的工作。當時亞洲地區正面臨亞洲金融風暴狂襲。此一風暴橫掃東南亞國家，更往北侵襲包括南韓在內的東北亞國家。受到侵襲的國家，國際資本大量移出，貨幣紛紛巨貶，有如自由落體，且造成國內銀行體系資金乾涸，利率攀升，經濟衰退的困頓局面；影響既深且廣，堪稱史無前例。
如果按照傳統的教科書方法，面對此一狀況，只好任由本國貨幣貶值且採取寬鬆的貨幣政策；但是，在資本持續大量流出的情況下，貨幣貶值只會更加鼓勵資本流出；即使採取寬鬆的貨幣政策，也難以改善國內流動性乾涸的現象。顯然傳統方法並沒有針對危機的根源開立處方，既沒治本，也沒治標。
彭淮南指出，當時他看出真正的問題就在外匯市場本身，如果不能從源頭遏止資金大量流出，就難以解決問題，於是斷然停止國內法人辦理無本金交割遠期外匯(Non-delivery Forwards)交易，以中斷無限制的外匯投機操作。採取此項措施之後，外匯市場立刻趨於穩定，而國際資本流出的現象也大量減少，相對央行就有很大的空間去推動寬鬆的貨幣政策，終於使得國內經濟金融再現生機。
其後在2008至2009年間的全球金融危機中，央行也以相同的原則加以處理，即採取有效的政策搭配，既穩定外匯市場，也促進國內金融市場正常運作，而這也是何以在兩次巨大的金融危機中，台灣受創相對輕微的主要原因。
彭淮南表示，台灣是高度開放的小型經濟體，貨幣政策與匯率政策應該等量齊觀，不可偏廢；不似大型的經濟體，只將重心放在貨幣政策即可。國際金融上著名的「不可能的三位一體(三難困局)」(the impossible trinity)原則指出，匯率穩定、資本自由移動與貨幣自主性三大可欲目標不可能同時達成，只能三者取其二。
但台灣既然是高度開放的經濟體，三者取二並非最佳選擇，而是採取管理浮動匯率制度以促使匯率保有彈性，並在必要時實施一定程度的資本管理，以促使貨幣政策產生效果，也就是保有貨幣的自主性。簡言之，央行是不走極端路線，視經濟金融情況彈性調整三大目標。
彭淮南也指出，在擔任央行總裁20年以來，一直戮力達成《中央銀行法》所賦予的任務--促進金融穩定、健全銀行業務、維護對內及對外幣值之穩定，並協助經濟之發展。除了推動有效的貨幣與匯率政策，使台灣安然渡過兩次範圍極大的金融危機外，過去所採取的其他非常重要的措施，還包括促進台灣支付清算系統的現代化、對房地產採取針對性的總體審慎政策、辦理921震災專案貸款、協助就學貸款制度改革、建置外幣結算平台及推動兩岸金融合作等等。
上述政策及措施使多年來台灣國際收支健全，外匯存底持續成長，同時民間持有的國外淨資產也明顯增加；同時，台灣也能一直在金融穩健的情況下，促進經濟發展，相對央行則不負《中央銀行法》賦予的法定職責。
彭淮南並指出，一般商品市場與外匯市場有著本質上的差異，一般市場可透過市場機制調節供需引導至均衡價格，但在外匯市場上當外資集體行動匯入，外匯供給曲線右移，新台幣大幅升值，而當外資集體行動匯出，外匯需求曲線右移，新台幣大幅貶值，經常導致匯率過度反應(overshooting)，而偏離了經濟基本面，甚至會造成嚴重的經濟問題。
