MoneyDJ新聞 2015-03-19 17:50:15 記者 徐伯豫 報導
由於今年各國經濟表現不同調、貨幣政策走向也不同，匯率走勢差異也很大，讓專業經理人紛紛警告投資人今年的投資市場波動將會加劇，在選擇標的上應要採取審慎態度。是以，法國巴黎投資與瀚亞投信均於此時提出低波動投資策略─LV(Low Volatility)，冀讓投資人在市場波動中，仍能創造不錯的收益。
【每個女孩都該擁有一個LV包 每個人也都該持有一檔LV基金】
隨著鐵達尼號沉沒的一只LV硬式旅行箱，於多年後被撈起，然打開後其裡面竟沒有滲進任何海水，讓LV產品的耐用堅固從此聲名大噪。有人說，每個女孩都該擁有一個LV包，法巴則認為，每個投資人的核心資產配置中，都應該擁有一檔LV(Low Volatility)基金。
為什麼LV基金如此重要？法巴以生活化的方式解釋，投資市場投資標的多到令人眼花撩亂，就如同每季的時尚新品變化多端。然而當昔日華麗的新寵愛包紛紛過季，或是無法抉擇今天要帶哪個包出門時，最終女孩總是會拎起經典的LV包，回歸質樸高雅的萬年不敗經典路線。投資也是相同的道理，投資組合的資產配置應該跟隨趨勢進行調整，才能創造更多價值。但在核心資產配置中，利用經得起考驗的LV投資法，才能在多空循環的潮汐更迭中，先保護投資資產的最初價值，再穩步增長核心資產的長期價值。
法國巴黎投資解釋，LV投資策略就是降低波動投資策略(Low Volatility)，且在近年來市場波動加劇現象中，已漸成為投資顯學。法巴以成熟市場股票為投資標的，透過策略挑選囊括各產業的低波動股票，由控制追蹤誤差、限制股票權重、Beta值以及周轉率，建構出純粹計量模型的投資組合，不摻雜任何對於人氣高價股票或投資熱門標等人為因素所造成的投資迷思，為投資人守護資產。
透過回測方式，可以發現LV投資策略在面對市場大幅回檔時能較有效保護投資組合(如下圖)，而在市場上漲時也能跟隨表現，就像LV在每一季時尚新品中，都仍能有不落俗套的跟隨潮流表現。法巴LV策略就如同LV包一樣，陪伴投資人度過市場的多空淬煉，並與投資人一起呵護核心資產。
降低波動投資策略，可創造更好的投資效果
【新興市場表現分歧 更需借助LV哲學】
除了法巴在成熟市場使用LV投資策略操作之外，瀚亞投信也在新興市場利用LV哲學管理，因應高波動的新興市場。瀚亞新興豐收基金經理人周曉蘭表示，以MSCI新興市場低波動( MSCI Emerging Markets Minimum Volatility Index )指數為例，該指數的股利率達3.08%，明顯勝過MSCI新興市場指數的2.95%，此外，該指數的波動度也只有MSCI新興市場指數的70%。若再搭配新興市場高股息指數，也能發會優異的效果；根據統計，新興市場高股息指數的標準差也低於大盤，十年期夏普值則達0.53，比大盤指數的0.40更高。
基於這樣的特性，新興市場高股息股票就有明顯的優勢。根據統計，過去15年來，MSCI新興市場高股息指數的累積報酬率達797%，明顯勝過MSCI新興市場指數的473%，報酬率表現明顯領先；可見透過高股息與波動的特性，投資人在新興市場中可以創造比大盤更明顯的回報。
新興市場低波動股票指數長期報酬勝過大盤200%以上
資料來源：MSCI Emerging Markets High Dividend Yield Index, USD, 2014/12
備註：藍：MSCI新興市場高股息指數 綠：MSCI新興市場指數
周曉蘭補充，新興市場高股息指數的成分較偏向亞洲為主的新興市場，以產業區分，金融股的比重高達28.24%，其次為消費、資訊科技、公用事業、電信與醫療；至於商品與原物料的比重只有不到4%，足見布局新興市場低波動股指數，可有效抵銷目前原物料類股的負面衝擊。
瀚亞投資補充，統計到3/7為止，今年來MSCI印度指數上漲10.60%、俄羅斯指數強彈21.06%，但MSCI中國指數僅上漲2.76%，巴西指數更下挫13.30%，無怪乎以中國與巴西為主要權重的MSCI新興市場指數今年來只上漲1.56%；相對反映出新興市場資產出現分歧的表現。但若以新興市場低波動指數與高股息指數為主軸，再搭配美元計價的新興市場債，則可發揮降低波動的效果，並替投資人的資產收益加分。
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