MoneyDJ新聞 2026-05-28 06:51:29 黃文章 發佈
《Oilprice.com》報導，在屆滿三個月的伊朗戰爭以及荷姆茲海峽封鎖期間，中國減少了石油與液化天然氣（LNG）進口，幫助穩定全球能源市場，但這種策略可能難以持續。分析師警告，中國很快將重新進入市場重建庫存，可能推動布蘭特原油價格重新回升至每桶120至130美元，並進一步收緊全球天然氣供應。這也可能導致歐洲與亞洲重新展開液化天然氣的爭奪戰。
媒體報導，中國5月原油進口量可能降至約每日660萬桶，此將創下2016年以來的最低水準。此前中國海關的數據顯示，4月原油進口量年減20%至3,847萬噸（982萬桶/日）。中國2025全年原油進口量年增4.4%至5.58億噸（1,155萬桶/日），創下年度新高。美國能源部報告指出，中國持續進行戰略性庫存建設，2025年期間相當大一部分的原油庫存增加，流入了中國的戰略儲備。中國是最大的原油進口國。
中國透過消耗庫存、降低煉油廠開工率以及延後現貨採購，在全球能源供應緊張之際，意外成為穩定全球油價的重要力量。然而，這種策略不可能長期持續，一旦中國重新進場補充庫存，全球能源市場很可能迎來新一輪價格衝擊。
這顯示中國如今對全球能源市場的影響力，已不亞於石油輸出國組織（OPEC）或美國頁岩油產業。中國不只是全球最大能源消費國之一，同時也是全球最大的邊際需求來源。當中國減少採購時，全球價格便獲得喘息；但當中國恢復進口時，市場可能立即再度緊繃。
中國做法具有高度戰略意義。首先，它避免中國在高油價時大量採購，減少外匯支出與進口成本。其次，也降低中國在地緣政治衝突中的脆弱性。由於中國超過70%的石油依賴進口，而大量供應需經過荷姆茲海峽，因此北京長期擔心能源安全問題。
然而，庫存終究有限。中國不可能在維持工業生產、航空復甦、石化產業與軍事能源需求的同時，無限期壓低進口。中國國內交通與經濟活動數據其實並未像進口量那樣崩跌，目前的供需缺口，只能依靠庫存填補。這也意味著，一旦北京判斷荷姆茲海峽風險稍有緩和，中國國有企業與大型煉油廠便可能迅速重返市場，大規模補充庫存。這將成為全球能源市場最大的潛在風險。
天然氣市場的風險則更加明顯。中國在荷姆茲危機期間大幅減少LNG進口，甚至轉售部分貨物，使歐洲、日本與南韓得以取得原本可能短缺的供應。換言之，歐洲部分能源安全，其實建立在中國暫時退出市場之上。但這種平衡相當脆弱。一旦中國恢復採購，歐洲與亞洲之間可能重新爆發LNG競價戰。尤其目前卡達供應面臨長期風險，拉斯拉凡（Ras Laffan）設施受損，可能影響卡達約17%的出口能力，且時間長達3至5年。
因此，未來幾個月全球市場最重要的問題，不再只是伊朗戰爭是否升級，而是中國何時決定停止等待。一旦中國開始大規模補庫，全球能源市場很可能迎來下一波價格震盪，而這場衝擊將同時影響石油、天然氣、通膨、利率與全球經濟成長。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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