MoneyDJ新聞 2026-06-05 08:39:31 郭妍希 發佈
馬斯克(Elon Musk)旗下太空探索技術公司SpaceX的主辦承銷商高盛預測，SpaceX在首次公開發行(IPO)實現1.78兆美元估值目標的關鍵，在於其AI部門營收能否在2030年前暴增約100倍。
英國金融時報4日報導，高盛與IPO案潛在投資人討論的預測數據顯示，該證券預估SpaceX的AI部門營收將從2025年的32億美元，一口氣飆升至2030年的3,220億美元。與此同時，SpaceX 2030年的總營收則預計將從去(2025)年的187億美元大幅膨脹至4,740億美元。
隨著SpaceX正式啟動路演(roadshow)，投資銀行正試圖向資產管理經理人推銷這樁募資規模多達860億美元的巨無霸IPO案，高盛的財務模型已透過口頭方式與投資人分享。
SpaceX的IPO招股說明書顯示，其高昂估值建立在一個關鍵假設上，也就是2025年虧損64億美元的AI部門xAI，其潛在市場規模(TAM)高達26.5兆美元。相較之下，SpaceX旗下的「星鏈」(Starlink)衛星網路服務與太空營運業務，其潛在市場規模僅約2兆美元，兩者相差懸殊。
知情人士證實，高盛的模型顯示，該行預期SpaceX的AI業務營收將在2026年年增388%至156億美元，並於2027年進一步攀升至345億美元。
相較之下，高盛預測星鏈營收僅會在2030年達到1,440億美元，不到AI部門的一半，而火箭發射部門營收屆時也只有83億美元(2025年為41億美元)。
另外，高盛預測2030年SpaceX經調整的整體息稅折舊攤銷前盈餘(EBITDA)將從2025年的66億美元飆升至3,520億美元。儘管SpaceX 2025年的自由現金流量為負138億美元，但高盛預測2031年自由現金流量有望轉正、來到720億美元。
路透社甫於6月2日獨家引述未具名消息人士報導，SpaceX計畫將IPO定價為每股135美元，預計要發行5.556億股、募集750億美元的資金，成為史上規模為大的IPO案。知情人士透露，馬斯克本人在IPO後將面臨366天的持股閉鎖期，這是要向投資人表明，他短期內絕對不會減持手上持股。
值得注意的是，Yahoo Finance報導，根據晨星(Morningstar)發布的研究報告，該機構對SpaceX給出的公允估值僅有7,800億美元，比該公司目前的私有市場估值(約1.8兆美元)足足低了48%。晨星認為，SpaceX的價值絕大部分來自「星鏈」(Starlink)衛星通訊業務，這也是2025年貢獻最多營收、獲利與成長的火車頭。
晨星分析師Nicolas Owens透過「折現現金流量模型」(DCF Model)進行評估，算出SpaceX火箭發射與衛星業務的企業價值(enterprise value)約為6,110億美元，另外並加上1,700億美元針對AI營運計畫的「機率加權情境」(probability-weighted scenarios)估值。
(圖片來源：SpaceX)
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