《Fund眼看天下》歐股短線震盪 長多仍可期

MoneyDJ新聞 2015-01-30 17:04:34 記者 王怡茹 報導

希臘政局變天，由反撙節的左派政黨Syriza獲勝，不少投資人憂心歐洲版QE效果恐會因此受到影響，導致歐元區經濟前景增添風險。對此，多數投信業者認為，短期政治不確定性有可能造成金融市場波動，但衝擊有限，畢竟在ECB的QE政策利多支撐下，歐股中長線表現仍可期〈ECB救市舉措，向來能鼓舞投資信心，提升市場對於經濟回升的預期〉，建議逢低布局。

【QE政策支撐 歐股下檔風險有限】

希臘國會選舉結果於25日出爐，左派政黨Syriza贏得149席，距離絕對多數席次151席僅差距2席。由於左派政黨主張改變目前財政緊縮政策，市場憂慮希臘政府與歐盟及IMF將陷入對峙僵局，導致希臘退出歐元區機率提升，甚至引發債務危機。

摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克(Michael Barakos)分析，左派政黨Syriza贏得希臘國會大選，支持率達35-39%，較第二大黨(現今執政黨)多出5-10個百分點，但可能無法取得國會的絕對多數優勢，需與其他政黨合組政府，如此一來其將有藉口在反撙節立場上有所軟化，與國際債權人間的協商也出現更多妥協空間，可望降低歐股震盪幅度。

巴洛克進一步指出，左派領導人Alexis Tsipras在選前已見立場軟化，並強調希望希臘繼續使用歐元，使得一度飆破10%的希臘十年期公債殖利率回落至8.5%以下，希臘股市跌幅也見收歛。除了希臘股市已提前反應政局變動，歐股也同樣先行反應利空，其後在QE熱潮推升下重返漲勢；希臘國會解散以來，道瓊歐洲600指數上漲7%。

瀚亞投資指出，ECB的QE政策並未完全排除希臘，惟前提是希臘仍須遵循與三駕馬車(TROIKA)的協定，依既定協議進行改革，若是符合要求，ECB可望於7月開始將希臘納入購債的範圍；此舉無疑是對主張要重新談判，停止撙節，且要求減免部分希臘債務的Syriza政黨的強烈暗示，相對，在ECB政策宣示表達立場後，未來其與新希臘政府於談判時，將可形成箝制作用。

瀚亞投資強調，Syriza主張與前政府大相逕庭，短期政治不確定性將壓抑歐股表現，但因其選前已表示不會退出歐元區，且有ECB的QE政策支持，歐股下檔風險有限，近期因政治風險或經濟數據不如市場預期所造成股市的拉回，均是中長期投資的買點。

【歐洲金融股 後勢被看好】

富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正指出，歐盟已經建立完善的防火牆機制，本月歐洲法院表示歐洲央行的直接貨幣交易(OMT)計劃符合歐盟法規，加上歐洲穩定機制(ESM)能提供歐元區國家5,000億歐元資金援助，預期希臘政治風險擴散至其他國家可能性已大幅降低。

王棋正強調，雖然短線市場波動可能影響投資信心，但若希臘紓困協商朝正向發展，對其他國家影響應會逐漸鈍化，並終將回歸基本面與企業獲利表現的檢視角度。就中長線而言，王棋正看好歐股具備政策利多、評價合理、基本面改善與獲利成長等多項轉機題材，並認為現階段應加碼歐洲股市，且側重英法德等核心國家或精選各國大型績優股。

富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特則表示，歐洲央行QE政策為歐元區各國換取更多進行結構改革的時間，預料今年歐洲經濟與企業獲利表現將較去年轉佳。目前布局以歐美高股利個股為主軸〈找尋具備高股利題材，但評價面仍遭低估的企業〉。

溫赫斯特認為，尤其歐洲金融類股將受惠於利多政策，主要係在較低的融資成本下，銀行業貸款與獲利可望提升，並進一步提高其配發股利能力。另外，也看好歐洲醫療產業因營收來自海外比重高達6至8成，可望受惠於歐元貶值趨勢，進而在人口老化趨勢與新藥題材帶動下，呈現強勢表現。

【歐元區利率 料仍走低】

除股市外，宏利投信認為希臘變天對歐元與歐債影響也有限。目前歐元及歐元區利率仍受ECB政策影響而走低，且ECB加碼公債的QE政策實施後，預期對於歐洲債市形成有利支撐。此外，市場對於FED在6月份升息的預期亦持續，相對使美元呈強升走勢，換句話說，整體來看，歐元、英鎊、日圓等其他主要貨幣走貶及歐元區利率走低的趨勢料不變。

另外，宏利投信指出，今(2015)年葡萄牙、西班牙將分別於10月及11月舉行大選，而義大利現任總統Napolitano雖擁有絕對多數的支持，卻也可能在今年辭職，因此現今希臘問題的處理模式，將為其他歐豬各國在類似議題上的主要參考，是以，EMU與IMF在處理希臘問題上將更加謹慎與步步為營，相對也降低擦槍走火的風險。

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資料來源：FUNDDJ，新台幣計價，統計至1/30