MoneyDJ新聞 2022-01-12 14:11:21 記者 郭妍希 報導
新(2022)年一開始，實質殖利率(即減去通膨後，債券投資人能期待的收益率)便不斷往上跳漲，專家擔憂，這會讓高風險資產面臨嚴峻考驗。
英國金融時報12日報導，隨著聯準會(Fed)購債行動將於3月結束、並於今年開出升息循環第一槍，美國10年期抗通膨債券(TIPS)的殖利率如今已來到-0.86%，較去年12月底跳增0.24個百分點。由於實質殖利率今年升幅比美國公債殖利率還要多，兩者利差(代表通膨預期)也從2.6個百分點收斂至2.58個百分點。
Principal Global Investors策略長Seema Shah表示，實質殖利率上升會對市場帶來實質衝擊，讓高風險資產面臨真正考驗。「實質殖利率排除通膨，可看出真正的融資成本，人們將更加理解企業資產負債表的真實情況。」
TIPS供給量有限，是部分分析師認定去年實質殖利率下滑的主因，因為Fed會透過購債計畫每月收購65億美元TIPS。法國巴黎銀行已開發市場策略長Sam Lynton-Brown表示，如今購債行動已快結束，TIPS價格很可能下跌、讓實質殖利率的上升趨勢更明顯。
對投資人來說，超低風險公債的實質殖利率上升，會降低其它資產吸引力，對受惠於超低利率的估值偏高個股來說，這個理論尤具傷害性。高盛指數顯示，目前尚未獲利的科技業者，今年以來股價重挫7%，而過去一年內透過IPO上市的企業、股價跌幅則有9%。
Siegel：Fed今年恐升息至2%
Business Insider 12月4日報導，賓州大學華頓商學院(Wharton School)知名財經教授Jeremy Siegel直指，Fed政策已落後通膨趨勢(falling behind the curve)，因此升息幅度必須比預期高。「就算短期利率年底前升至2%，我也不會意外。」
Siegel相信，通膨及Fed的升息計畫會導致股市出現一些波動，預料會一路震盪至年中。即便如此，他說股市仍是投資人擊敗通膨的唯一選擇，因為債券殖利率仍在歷史最低點，現金也持續遭通膨侵蝕。
不過，Siegel說，投資人必須更加注重選股，配發良好股利的股票表現應會不錯，因為它們提供較為優渥的報酬和擊敗通膨的機會。相較之下，股價飛龍在天但獲利不多的科技類股則可能受打擊，因為債券殖利率及通膨走高，將降低其吸引力。
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