《Fund消息》因應美升息環境 廣納多元收益來源
2018/10/04 17:33
MoneyDJ新聞 2018-10-04 17:33:30 記者 王怡茹 報導
美國聯準會(Fed)上周如預期調高利率一碼，主席鮑威爾更重申支持漸進式加息，今(2018)年全年升息4次目標可望順利達陣。面對升息環境，專家建議，債市投資宜側重利率風險的控管，並採取「縮短持債存續期間、增持利率敏感度低的債券類別」策略，如高收益債、浮動利率貸款等，並透過適度布局具備較高評級的抵押貸款證券，網羅各類債券的輪漲機會。
富蘭克林坦伯頓固定收益團隊資深副總裁與基金經理人肯特．伯恩斯(Kent Burns，如圖) 昨(3)日應邀來台參加「國際資產管理研討會」，從Fed持續進行貨幣政策正常化的角度出發，以「美國抵押貸款證券市場展望及投資策略」為主題發表演說。
肯特．伯恩斯指出，美國的經濟穩步復甦，就業市場持續緊俏，包括總勞工收入年增率也從金融風暴2009年6月的-4.1%回升到2018年7月的4.7%，職缺填補日數則從2006年的23天上升至現今的31天。而隨著勞動市場的復甦，薪資增長趨勢更趨明朗，預計有利推動消費力道，支持Fed在升息道路上持續前進。
他說，隨著美國經濟循環來到擴張末期，2019年之後Fed有可能開始放慢升息速度，使精選收益來源將更為重要，並建議投資人順應此一趨勢，多元分散各類收益來源，且加入如抵押貸款證券(MBS)等具備高信評及穩定孳息的固定收益商品，掌握升息下的投資契機。
肯特．伯恩斯認為，投資MBS的優勢在於機構發行人如房利美、房地美及吉利美等得到美國政府的充分信任和信用支持，其信用與美國公債相當，但殖利率高於公債。值得注意的是，投資MBS的主要風險則是「提前償還風險」。當利率下降時，屋主可能進行借新還舊，如果發生此類再融資事件，MBS投資人將面臨需要用較低的現行利率進行再投資的風險。
不過，他認為，目前美國經濟增長強勁，Fed漸進升息方向不變，有利降低提前償還事件可能導致的再投資風險。此外，從MBS市場的組成來看，隨著Fed逐漸邁向貨幣正常化、降低投資組合規模，資金管理業者、海外投資人及銀行於2018年以來，已成為主要的需求來源，特別是在資金管理業者，預期將在未來數月會成為吸收超額供給的主力。個股K線圖-
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