MoneyDJ新聞 2021-09-27 11:02:00 記者 蕭燕翔 報導
聯準會對縮表與升息態度轉鷹，帶動指標美國十年期公債殖利率自9/22起反彈，三個交易日彈幅超過15基點，帶動市場對壽險股重新具想像空間。其中擁有最大海外固定收益資產部位的國泰金(2882)旗下國壽，受益程度最大，在今年上半年已見到新錢投資收益止跌回升下，有助未來整體經常性收益率調整。
聯準會9月最新決策會議，市場解讀，11月起啟動縮表已有共識，明年開始升息的傾向也首度達半數，最敏感的美十年期公債殖利率，上週五彈升到1.47%，創7月初以來新高，市場認為，若彈升到1.5%以上，將確認區間整理結束，不排除重新挑戰今年上半年創下1.6-1.7%以上高位。
而壽險股對公債殖利率反應最為直接，特別是海外固定收益資產超過4兆元的國壽，影響幅度更大。該壽險上半年避險後經常性收益率2.84%，雖還較去年同期3.12%，下滑28基點，但考量避險成本同步走降，避險後經常性收益率跌幅收斂；且隨公債平均殖利率走升，新錢經常性收益率已見走揚，將是未來整體經常性收益率調整的關鍵。
法人認為，壽險業每年的新錢約佔整體可運用資金的10-15%，若收益率提高1個百分點，對經常性收益率的貢獻應該就有10-15基點，如果未來公債殖利率確定止跌回升，將帶動企業與金融債利率同步走揚，有利於壽險業的長期固定收益資產組合調整，也不排除第三季壽險業將擴大實現股債資本利得部位，以取得更大新投入經常性收益市場的資金空間，加速經常性收益率的調整，特別國壽第二季底帳上金融資產未實現獲利超過1,300億元，彈性調整空間大。
除國壽外，國泰金另一子公司國泰世華銀，淨利差已在去年第三季落底，今年第二季溫和回升到1.2%，未來還有隨全球央行極度寬鬆貨幣政策逐步退場，有跟進調升空間。
