精實新聞 2013-07-26 12:26:17 記者 王彤勻 報導
電源龍頭台達電(2308)將於下週一(29日)召開法說，揭露Q2財報，並釋出Q3營運展望。搶在法說之前，外資BNP(法國巴黎證券)出具最新報告，唱旺台達Q3營運，認為其營收可望季增14%、單季營益率也可望攀升至歷史新高。也因此BNP除對台達續喊買進(Buy)，並將其目標價從160元升至165元。惟值得注意的是，BNP對台達Q3的IA訂單狀況態度則轉趨保守，指出中國製造業市況不明仍是隱憂，認為台達Q3的IA營收可能僅與Q2持平，或是小幅下滑。
關於台達Q3營運展望，BNP認為，其Q3營收仍將季增14%左右。其中，被動元件子公司乾坤擴產30%的效應將開始發酵、加上智慧型手機大客戶(蘋果)啟動新機拉貨，PC相關電源供應器在上半年低基期後將見到反彈，以及白牌等資料中心伺服器訂單需求暢旺，將扮演台達Q3營運的主要支撐。
BNP認為，受惠於高毛利的被動元件(毛利率估高於40%)、以及伺服器電源(毛利率估高於30%)出貨強勁走揚，將能淡化Q3毛利率較低的PC電源(毛利率估低於20%)出貨也同步走高、以及IA訂單保守的影響，台達Q3的毛利率、營益率可望持續攀高。BNP看好，台達Q3營益率可望回到2007年Q3 13.1%的歷史新高水準。
BNP也點出台達法說會最重要的三大聚焦議題，包括第一，在中國GDP成長放緩影響下，下半年中國大陸的IA訂單需求如何；第二，隨著高階智慧型手機銷售面臨瓶頸，台達被動元件的出貨能否持續暢旺；以及第三，日幣趨貶，日本對手受惠程度如何。
關於台達Q2營運結果，BNP預估，其Q2營收季增11.9%來到434億元，幅度優於市場預期，主要是受惠於IA(工業自動化)、以及Power System訂單雙雙走高，估計此兩部分的Q2營收季增幅度均達30%，而網通產品線營收季增幅度也達17%所致，也因此能有效抵銷PC相關電源供應器與被動元件出貨疲軟的缺口。
受益於產品組合優化，原物料低檔，以及有效控制營業費用，BNP估，台達Q2毛利率可望進一步從Q1的10.9%進步至11.9%，稅後淨利則可望季增約12%、來到47億元左右的水準，單季EPS可望達到1.93元，將是近3季來的新高。
